美國面臨停滯性通膨威脅

【財訊快報／蘇彬貴】受到新型冠狀病毒(COVID-19)疫情的嚴厲打擊，2020年，全球經濟創下自從1930年代「經濟大恐慌」(the Great Depression)以來，幅度最大的一次衰退。 其中，身為全世界最大經濟體的美國，2020年的GDP(國內生產毛額)較前一年的同期，亦萎縮了3.5%，超越了2009年(萎縮2.5%的幅度)時的受創於全球金融大海嘯之外；同時，這也是自從1946年以來最差的一次表現。



聯準會未踩剎車

為了挽救頹勢，美國政府於是再大舉推出各類型的振興經濟方案(rescue plan)，其總金額占GDP的比重，累計即高達了25%左右，高居先進國家之冠。而正是如此大規模的振興經濟方案(再加以先前已經先出現的衰退，降低了基期)，讓去年美國的經濟再度活了起來，並且繳出了5.7%的成長率、為1984年以來最漂亮的一份成績單。

然而，就在美國政府火力全開、拼命撒錢地來緊急搶救之情況下，美國的聯邦準備理事會(Fed)卻未適時地踩剎車，節節高升的通貨膨脹率(inflation)，最後於是一發難以收拾：今年的3月份，美國的消費者物價(consumer prices)較前一年同期的增幅，就以8.5%的水準，創下了過去長達40年以來的最高紀錄。

亡羊補牢，猶未遲也；光是今年以來至今，聯準會於是已經第二度地祭出了升息，累計的幅度已有3碼。然而，在通膨如此惡化之後，才開始採取行動，未來恐怕要更大的力道，才能將它壓下來。因此，未來要如何避免美國經濟的硬著陸(hard-landing)？將是聯準會所必須面對的一個很大的挑戰。

經過調升之後，目前美國的聯邦基金利率(federal funds rate)，已由原本的0.25%的歷史性最低水準，上升為1%了。然而，根據英國《經濟學人》(the Economist)的報導指出，為了抑制愈演愈烈的通膨，聯準會恐怕得將調升至達5至6%之間的水準，並因此創下自2007年以來的最高紀錄。



如何避免硬著陸？

因此，未來到底得花多少時間，才能將通膨壓下來？很值得觀察。同樣值得注意的是，《經濟學人》也指出，以目前美國的通膨水準之高，根據過去長達60年來的經驗，從未曾經出現聯準會成功地抑制通膨，卻沒有導致經濟景氣的衰退的情況。

德意志銀行(Deutsche Bank)曾指出，想要壓制通膨，美國經濟必須「深度衰退」。依照這樣來推估，未來美國停滯性通膨(stagnation)的窘境，恐難避免。