美經濟靠AI「天降神兵」續命？專家：輝達一肩扛重擔

賴宇萍

2025年9月25日週四上午7:44

德意志銀行（德銀）最新研究報告指出，美國因人工智慧（AI）基礎設施的巨額投資，得以暫時避開經濟衰退的命運，而輝達則在這場科技驅動的資本支出浪潮中扮演關鍵角色。

據投資研究平台Seeking Alpha報導，德銀全球外匯研究主管薩拉維洛斯（George Saravelos）在報告中形容這波AI投資潮為「天降神兵」（Deus ex Machina），是一種及時干預，掩蓋了美國經濟廣泛存在的疲弱現象。他指出，若非這一波集中於科技領域的資本支出，美國經濟今年可能瀕臨，甚至是已經陷入衰退。

這波以AI為核心的巨額投資浪潮，正是解釋諸多宏觀經濟異象的重要線索。報告指出，美國就業成長雖然大幅放緩，但經濟卻未陷入衰退，原因就在於AI驅動的資本投資並不需要大量勞動力，同時也解釋了標普500指數中科技成分股的優異獲利盈利、美股7巨頭的表現集體優於大盤、科技業重鎮北亞地區在全球貿易中的韌性，以及通膨持續低迷等現象。

薩拉維洛斯直言，因此要說作為AI投資周期的關鍵供應商，輝達「目前正一肩扛起美國經濟成長的重擔」，或許並不誇張。

然而，薩拉維洛斯也警告，這種支撐可能只是短期現象。他強調，若要讓科技周期持續推動GDP成長，資本投資必須「保持拋物線型成長」，但這種情況看來「極不可能」。他援引相關研究指出，微軟、亞馬遜、谷歌等所謂「超大規模科技公司」的資本支出，預料將在今年達到高峰，這意味著需要出現其他成長來源接棒，否則美國中期經濟前景恐將面臨挑戰。

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