美國例外論行情高峰已過 法人散戶持續賣美股

工商時報 鍾志恆

市場擔心川普關稅引發貿易戰和刺激通膨壓力上升，將導致美國經濟衰退，令美股自2月中創新高後持續下滑，期間從法人到散戶都在賣美股，未出現趁低承接跡象。

CNBC的3月Fed調查顯示，專家預期美國經濟退機率，從1月的23％大幅上升至36％。全年經濟成長率預測值則從2.4％降低至1.7％。

巴克萊最新資料顯示，散戶過去兩周淨賣出美股39億美元，未在拉回修正後趁低買進。過去12個月散戶淨買進美股2,874億美元，但過去1個月淨買進金額已銳減至187億美元。

諮詢公司Alight Solutions研究部經理奧斯汀（Rob Austin）說，散戶若趁低買進，通常會買進大型股，但目前大家仍持續賣出。

美國銀行（BofA）公布7到13日間進行的3月全球基金經理調查，發現基金的美股持股比重降至2023年6月來新低。從2月淨加碼17％轉為淨減碼23％，當中落差40個百分點，降幅為歷來最大。

其針對171位基金經理進行調查，合計管理資產4,260億美元。

該調查顯示標普500指數從2月19日頂峰到3月13日低點之間，拉回約10％的修正過程中，基金界對美股樂觀程度大減，不斷降低持股比重。

相反地，基金同期配置歐元區股票比重創2021年來新高。由於市場氣氛轉謹慎，基金持有現金比重從2月3.5％上升至4.1％，增幅創2020年來最大。

美銀策略師哈奈特（Michael Hartnett）報告中指基金調整配置，顯示美國例外論行情已經見頂。

美國例外論（US exceptionalism）是指市場認為不管全球經濟表現如何，美國從經濟到股債市所呈現韌性和穩定性都遠優於其他國家。

哈奈特認為，只要貿易戰和通膨憂慮持續緩和下來，標普500指數就能重回6,000點以上。

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