美元、歐元、人民幣及黃金該如何取捨,投資理財專家這樣說

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時序進入2020年第三季,過度悲觀的經濟預測已開始重新預估,然實際經濟尚未上修,下半年成熟國家量化寬鬆政策動能將繼續擴張,新興國家亦加入量化寬鬆政策行列。

中國信託商業銀行(簡稱中信銀行)提醒,低利或負利率環境要優化投資決策,除了關注高息資產,更應留意高息資產中獲利與營運穩健之條件差異,跟著政策方向投資猶如站在巨人肩膀上,適時調整股債投資比例、彈性布局多元貨幣,有機會提升勝率。

受嚴重特殊傳染性肺炎(COVID-19,新型冠狀病毒)疫情影響,今年3月金融市場流動性一度緊縮,美國聯準會(Fed)快速降息六碼,利率調低到0%至0.25%,牽動各國與美國的利差瞬間變化。全球經濟與通膨一併下行,加上提供高息的新興市場與美國利差瞬間拉大,讓多數國家有更多空間實施貨幣寬鬆政策。

股票布局應著重獲利與營運穩健的類股

景氣及通膨均處於低檔,成熟國家將加碼量化寬鬆政策,加上短天期貨幣市場殖利率轉為負值,迫使資金往長天期固定收益市場尋求更高的利息收入,整體殖利率曲線因此大幅下行。截至今年7月17日,全球負利率債券規模達15.18兆美元,占全球債市總規模高達24%。

除了傳統貨幣政策外,部分新興國家央行開始購入當地貨幣債,通膨下降提供新興國家央行的購債空間,各國財政政策目標從收支平衡轉向刺激經濟及扶持就業,以財政政策取代貨幣政策在疫情催化下,成為負利率環境中刺激經濟的必經之路。

股票方面,負利率環境推動資金往高股息概念挪移,除了挑選過去12個月股利率皆在高於平均水準標的外,更應著重獲利與營運穩健的類股,如具備無線業務的電信業、公用事業、經營電塔、數據中心、倉儲物流的地產產業。

蘋果與中國公司合作,在中國境內設立第一間數據中心,服從中國的網路安全法。(美聯社)
蘋果與中國公司合作,在中國境內設立第一間數據中心,服從中國的網路安全法。(美聯社)

電信產業興建數據中心和通訊基地台的需求,讓地產業的股票值得期待。(美聯社)

債券方面,成熟國家債中,雖然美國企業違約率緩步走升,然而美國聯準會跨越貨幣政策框架,直接挹注信用債市,中國信託銀行研判,美國聯準會購債名單上企業債因具政策買盤而較有表現機會,其中以公用事業、運輸、通訊服務業所發行的企業債券為大宗。

新興債中,主權債兼具評級與息收,且利差仍有收斂空間,以新亞與新歐走勢較為穩健。

人民幣具備相對利率等優勢,配置吸引力提高

匯率方面,今年以來各國央行同步巨量寬鬆,成熟國家利率大多在0%上下游走,而負利率政策對匯率價格的指引效果有限,貨幣政策驅動的匯率趨勢將較不明顯,美元獨強環境因而發生趨勢改變,故在外匯策略上的思維需有所調整,雖美元仍為外幣核心配置。

但進場價位則需多加留意,並在考慮股債投資題材下適度配置非美貨幣,例如,歐元在近期歐盟跨出財政整合的關鍵一步下,預期將有所發揮;新興貨幣方面,人民幣具備相對利率、與全球其他資產連動性低等優勢,配置吸引力提高。

黃金人人愛,2020年8月7日,土耳其大城伊斯坦堡的金飾店(AP)
黃金人人愛,2020年8月7日,土耳其大城伊斯坦堡的金飾店(AP)

黃金在負利率環境下,保值已成為多數保守投資人的首要考量。(AP)

黃金雖屬無息資產,負利率環境下,保值已成為多數保守投資人的首要考量,因此需求亦將持續上升。

針對有換匯需求民眾,中信銀行建議,不妨把握「17換匯吧」快閃換匯活動祭出之匯率減碼優惠,活動將於本月17日上午9時至下午3時30分進行,當日上午9時至12時推出1888組新臺幣兌換「美元」或「當日公布驚喜幣別」之限量線上換匯優惠,美元最高可減免3.5分。

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