美元再現升值 新興市場不阻升 歐元、英鎊聯袂走弱 歐洲經濟比美國差

-

【魏聖峰╱先探2111期】

歐美各國新冠肺炎疫情沒有因為夏季而有減緩現象,隨著歐美各國進入秋季,當地氣溫已開始降低,恐將不利疫情的控制。最近歐洲疫情又惡化,法國、西班牙等國家計畫加強防疫措施,引發近期歐元匯價貶值,歐元兌換美元摜破一.一七美元關卡,美元指數則反彈到九四.二九二點創六周新高。英鎊的情況也不理想,九月上旬外匯市場傳出英國無協議脫歐風險大增,造成英鎊貶值,近期美元轉強現象讓英鎊走貶壓力大增。

美元屬於市場的避險貨幣,美元指數的升貶值現象常常與美股走勢反向。今年三月初到三月下旬這段期間,歐美疫情大爆發造成全球股市重挫,當時聯準會一口氣將利率調降到接近零利率時,因為當時的避險需求太大,美元指數最高一度漲到一○二.九九二點。之後美元震盪走貶,在聯準會救市政策獲得市場認同,以及美國國會也通過一兆美元的振興經濟政策後,美股在科技股的領漲下創新高。

不過,當Nasdaq指數在九月二日創歷史新高後回檔之際,美元指數也剛好同步在九月一日創下波段最低點的九一.七四六點。九月初至今美股漲多回檔,美元指數震盪築底後出現反彈。由此看來,美元指數的走勢大部分時間都和全球股市反向。

美元走強與貨幣政策無關

美元匯價走強與聯準會的貨幣政策無關。面對這次疫情,美國已超過二○萬人死亡,是百年來最嚴重的公衛事件,美國的疫情至今也維持高檔,雖然死亡人數下降,累積的確診人數未見緩和。聯準會主席鮑威爾從六月下旬貨幣政策會之後至今的論調,都強調就算美國通貨膨脹年增率短期間內出現二%,聯準會也不見得需要升息,會在一段時間取一個通膨率在二%上下的平均值,只要這段期間通膨平均率沒超過二%,就沒有升息的必要。他甚至強調在二○二三年以前都沒有升息的打算。九月下旬的貨幣政策會議後,聯準會依然維持這樣的論調。

以前一次金融海嘯聯準會大砍利率到接近零利率後到第一次升息,相隔七年之久。這次疫情對全球經濟的衝擊比當年金融海嘯更大,若以相同的間隔推算聯準會可能的首次升息,至少到二○二五年以前聯準會和全球主要央行恐怕都沒有升息的條件。在此之前,全球金融市場的貨幣環境相對寬鬆。因此,近期美元指數走強與市場避險風險意識增強有關連。

歐洲疫情唯恐再起