美債與政策壓力升級，瑞銀資產管理預估人民幣外儲占比或邁向10%
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，瑞銀資產管理方面表示，在對美國政策的擔憂與日俱增的情形下，如果投資者進一步推動資產配置多元化，中國有機會從中受益。瑞銀資產管理全球主權市場戰略主管Massimiliano Castelli在上海接受媒體採訪時表示，如果涉及美國的緊張局勢升級，包括美國國債市場進一步承壓，以及針對聯準會的攻擊不斷增多從而削弱美國的信譽，那麼人民幣在全球央行外匯存底中比重的配置目標在中期內可能會升至10%。
Castelli的預測基於多種情景假設，如果成真，該比例將高於瑞銀資產管理去年對約40家央行調查所得結果。當時各央行給出的人民幣長期配置目標平均約為6%。國際貨幣基金組織（IMF）的最新數據顯示，截至2025年9月，人民幣在全球央行外匯存底中的實際比重為1.9%。
Castelli表示，目前中國迎來了機會期，由於川普近期的政治舉動，市場推動美元資產多元化配置的需求有增無減。
Castelli指出，得益於寬鬆政策環境，以及投資者對人工智能和高附加值製造業的興趣日益升溫，中國股市今年也有機會出現更多資金流入。我們正處於大型機構投資者重燃對中國興趣的一個新階段的起點上。
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瑞銀再度上調台灣今年GDP預測至6.9%，AI動能料推升未來增長
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，瑞銀集團(UBS)進一步上調今年台灣國內生產毛額(GDP)成長預期至6.9%。鄧維慎等瑞銀經濟專家在報告中指稱，新發布的2025年第四季度數據帶來驚喜，為2026年的進一步擴張提供了強於預期的起點與動能。瑞銀做出此番上調之前，已於1月16日將2026年GDP增速預測上調至4.5%。瑞銀的這份報告指出，股市帶來的財富效應，以及貿易協議降低不確定性，可能在未來數月進一步推動消費復甦。同時，科技行業持續走強、更廣泛的需求復甦，以及不確定性下降，也將在創新週期的當前階段進一步帶動資本支出投資。這份報告指出，若將AI繁榮因素納入考量，預計未來兩年經濟增速可能進一步加快至8.5%以上。另一方面，若AI成長主題遭遇衝擊，將對台灣經濟成長造成顯著拖累。此外，瑞銀維持台灣央行將在2026年維持政策利率不變的觀點，同時，認為消費者物價指數(CPI)已在放緩，並仍穩定低於2%。
法國巴黎銀行估，人民幣升值對中國上市企業盈利、股價影響有限
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，法國巴黎銀行在最新的報告中指出，過去六個月來人民幣匯率顯著升值，但預計不會對中國上市公司的股權收益、估值和股價表現造成明顯衝擊，主要因為海外收入對中國股票的重要性比重依然較小且相對集中。法國巴黎銀行亞太權益研究主管William Bratton在報告在指出，在亞洲主要股市中，中國股票具有最強的國內導向性，這源於其對外資收入的依賴度較低，且外國資本在中國股市的重要性相對較弱。這份報告指出，全球市場中過去五年當中，海外對中國股票的重要性有所提升，但整體比重仍然較小。2024年海外收入僅占上市公司總收入的13.6%(2019年為12.6%)。這部分部位高度集中，超過一半的外部收入來自十個子行業，其中電子元件、科技硬體、半導體、家電、消費電子和工程機械等子行業的外部收入部位相對較高，超過30%。此外，報告還指出，中國股市和人民幣匯率經常呈現出同向波動，儘管二者並沒有直接因果關係。法國巴黎銀行維持對中國股市積極看法，繼續看好科技、材料和工業領域的若干子行業。同時，預計今年人民幣兌美元匯率將升至6.80元人民幣。
人民幣中間價連續兩日調弱，境內外匯價盤中持穩6.94元
【財訊快報／劉敏夫】在岸與離岸人民幣兌美元匯價週五震盪，當日人民幣中間價連續第二天微幅調弱，人民幣變化暫不明顯，境內外價格均保持在6.94元人民幣附近盤整。根據中國外匯交易系統，盤中在岸人民幣兌換美元貶值0.03%，報6.9399人民幣兌換1美元。香港離岸市場人民幣兌美元匯價盤中升值0.03%，來到6.9382人民幣的價位。根據統計資料顯示，盤中12個月期人民幣兌換美元無本金交割遠匯(NDF)報價來到6.8062元人民幣兌1美元，顯示交易商預計人民幣1年內將升值約1.93%。中國人行週五將人民幣兌換美元參考中間匯價由週四的6.9570元人民幣，略微調弱至6.9590元人民幣的水準，較市場預測均值的6.9502元人民幣偏弱。金融媒體首席亞洲外匯與利率策略師趙志軒在週五報告中寫道，只要人民幣一籃子指數大體維持在均衡位置，中國央行預計會允許即期匯率繼續走升。趙志軒表示，雖然中國央行不披露如何使用CFETS人民幣指數，報告稱其分析顯示央行可能會關注將該指數保持在其250天移動平均線的一定範圍之內。此外，中金公司發布的報告稱，預計2026年全年貨幣市場流動性或繼續維持充裕。在穩匯率、穩通膨目標下
中間價創＋美元示弱，人民幣早盤逞強，CNH一度衝破6.93關卡
【財訊快報／陳孟朔】隨著美元指數連續兩日走軟，加上中間價上調並再創波段高位，推升人民幣兌美元匯價。在岸人民幣(CNY)週一早盤展現連三彈勢頭；離岸人民幣(CNH)一度突破6.93阻力位並直奔34個月新高，隨後出現小幅回吐，最新報價同步遊走在6.93元上方。中間價為6.9523兌1美元，為2023年5月16日(6.9506)以來最高，上調67個基點或0.1%。美元指數最新報價為97.618，繼上日急吐0.2%後，追低0.02%。1月27日的95.551為四年新低。CNY最新報價來到6.9337，連兩天反彈0.12%後，追高0.02%，盤初高位在6.9336。2月4日的6.9312為2023年5月11日(6.9306)以來的34個月新高。CNH最新報價為6.9309，連兩天反彈0.16%後，微吐0.01%，盤初高位在6.9291元。2月4日的6.9290為2023年5月10日(6.9168元)以來的34個月新高。市場人士指出，人民幣此輪強勢主要受內外兩大因素驅動。外部環境方面，美財長貝森特(Scott Bessent)近期對美國經濟進入上行週期的樂觀預期，雖推升美股，但市場對聯準會(Fed
LGT預測人民幣短期升值，兌美元三個月內或達6.8
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，LGT Private Banking表示，由於中國決策者展現出讓人民幣在美國總統川普4月訪中之前升值的傾向，預計未來三個月人民幣兌美元匯率將升至6.80元人民幣。LGT的外匯和利率專家Trang Thuy Le表示，決策者可能會容忍人民幣短期走強，因為人民幣幣值仍然被低估。本幣走強可以提升國內購買力，並緩和與貿易夥伴的緊張關係，尤其是在川普4月訪中之前。Trang Thuy Le表示，美元走軟和「不對稱的升值政策偏好」在短期內利多人民幣，中國出口競爭力的提升降低了其對匯率強弱的敏感度。
中金估，中國人行Q2加大寬鬆力道，全年或有兩次及以上降準降息
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中金公司方面預計，今年第二季中國央行將加大寬鬆力道，全年或有兩次及以上降準降息。中金公司發布的報告稱，預計2026年全年貨幣市場流動性或繼續維持充裕。在穩匯率、穩通膨目標下，預計第二季央行可能會加大寬鬆力道，短端利率可能先而下行，帶動曲線走陡。報告指出，央行加大放鬆力道的同時，在企業結匯需求集中釋放下，銀行流動性充裕也可能推動包括存單等在內的資金利率中樞進一步下滑。預計2026年，1年期銀行同業存單利率有可能從目前1.6%-1.7%的水準降至1.0%-1.2%，接近1年期存款利率。這份報告指出，央行整體降息力道或強於2025年，假設聯準會今年降息2次50個基點，同時外需不確定性挑戰有所加大，中國央行或會同步下調20至30個基點，7天逆回購利率或降至1.1%-1.2%附近，隔夜逆回購利率或降至1.0%-1.2%附近。同時，今年年內中國央行可能會出現兩次及以上的降準降息操作。這份報告預計央行今年將進一步健全貨幣政策利率調控機制，提升利率傳導有效性。包括並不限於將流動性調控進一步覆蓋到更多的非銀金融機構，建立在特定情景下向非銀機構提供流動性的機制性安排等。
高盛估今年人民幣名義有效匯率升值3%，對中國GDP拖累有限
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，高盛預計今年人民幣名義有效匯率升值3%，對國內生產毛額(GDP)的拖累有限。高盛在最新的報告中指出，中國出口持續強勁成長和人民幣匯率漸進升值是可以兼容的。預計今年人民幣名義有效匯率將升值3%，鑒於中國通膨低於主要貿易夥伴，這意味著實際有效匯率升值1.5%，對GDP增速僅會產生10個基點的負面影響。高盛經濟專家Xinquan Chen表示，這一升值幅度將分別拖累消費者物價指數(CPI)和生產者物價指數(PPI)5個基點和30個基點。根據對歷史數據的測算，人民幣實際貿易加權匯率升值10%將意味著出口量在下一季度出現約4%的下降，相當於實際GDP增速減少70個基點。人民幣名義貿易加權匯率升值10%將使CPI通膨降低約0.1個百分點，PPI通膨降低約1個百分點。不過，貨幣強勢的宏觀影響可能會隨著時間的推移而逐漸減弱。中國朝著更高技術含量、更高附加值的出口產品結構的轉變，可能降低了匯率的敏感性，因為這些產品具有較低的可替代性。此外，中國出口商提高外匯套期保值的比例，也會降低出口產品的外匯敏感性。
墨西哥央行按兵不動，關鍵利率續守7%符合預期
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，墨西哥央行維持關鍵利率不變。墨西哥央行週四在其網站發布公告指出，將具指標的隔夜拆款利率維持在7.00%的水準。此前27位受訪經濟專家均預期這次墨西哥央行將按兵不動。
日本資金轉向歐債，2025年購買德債規模創八年最高
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，2025年日本投資者購買美債規模下降，購買德國國債規模創八年來最高。根據日本週一公佈的數據顯示，2025年日本投資者淨買入德債總額達4,640億日圓，為2017年以來最高，而2024年為淨賣出8,802億日圓。此外，2025年日本資金分別自2019年和2020年以來首次淨買入法國和義大利主權債券。同時，2025年日本淨買入美國國債規模下降43%，來到2022年以來的最低水準，而2022年時為淨賣出。
外資週四淨賣出Kospi成分股規模近5兆韓元，創紀錄新高
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，外國投資者週四淨賣出韓國Kospi指數成分股，規模創新高。根據金融媒體匯編的數據顯示，週四外國投資者淨賣出價值4.99兆韓元(34億美元)的韓國Kospi指數成分股，創紀錄新高。當日機構投資者也淨賣出2.07兆韓元的Kospi指數成分股。週四韓國Kospi指數收盤下跌3.86%。
法巴稱台灣經濟強勁消除央行降息條件，通膨變數或造成升息風險
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，法國巴黎銀行表示，在台灣經濟成長維持強勁的情況下，不再認為央行將於今年第三季降息12.5基點，改為基本預期直到2027年底都將維持利率不變。然而通膨的不確定性可能造成升息的風險。法國巴黎銀行策略分析師Franco Hsu與經濟專家Jeeho Yoon在報告中寫道，儘管台灣央行於12月會議下調通膨預測，淡化升息的可能性，但是估計政策利率在今年下半年可能面臨調升的風險。這份報告指出，一旦通膨表現比預期來得高，加上經濟成長動能外溢至民間消費，就有可能觸發升息的條件。不過，考慮到目前房市趨於穩定，就算央行重啟升息循環，規模也會比過去較小。這份報告將台灣今年經濟成長率預測從2.8%上調至5.9%，通膨年增率則上調為1.7%。估計科技產業會持續給予出口成長動能，非科技產業則憂喜參半。同時，民間消費可望在股票上漲的情況下回升。這份報告將2027年經濟成長預估下調0.5個百分點至2.1%，通膨預估則調高至1.8%。在匯率方面，這份報告預期台幣今年將在31-32元新台幣的區間內交易，且具貶值的傾向，年終預測為31.8元新台幣。且鑒於經常帳盈餘持續被良好回收，加上台灣低殖
中國10年期國債波動率創新低，市場供給壓力仍存
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，隨著春節即將到來，在中國央行對資金面的呵護下，債市整體情緒有所改善。不過，長天期國債期貨陷入明顯低波狀態，意味著地方債等政府債券的供給壓力仍令投資者謹慎。金融媒體匯總的數據顯示，中國10年期國債期貨的10天歷史波動率自本週二起連續創下2015年該品種上市以來的新低。根據中債估值，10年期國債現貨殖利率仍在1.82%附近徘徊，未遠離11月中旬以來低點。春節前中國央行透過國債買賣、買斷式逆回購等形式的淨投放呵護中長期流動性，使資金利率保持低點。但進入2月，政府債供給集中前置態勢明顯，對債市反彈形成阻力。金融媒體匯編的數據顯示，本週已公佈的地方政府債券繳款規模約為4,787億元人民幣，單週發行量創逾七個月來最大，下週已公佈的規模亦在4,700億元人民幣以上。天風證券分析師譚逸鳴團隊在報告中指稱，債市的區間震盪行情可能強化，如果春節前博弈流動性寬鬆帶動中國債市有所修復，節後伴隨著地方債發行提速和政策預期升溫，利率調整的機率可能也在增加。
印度央行澄清未出售美國國債，持倉波動屬正常調整
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，印度央行行長Sanjay Malhotra在上週五的政策會議後新聞發布會上表示，印度沒有在出售其持有的美國國債。Malhotra表示，印度的外匯存底曾經有所下降，因此所有持倉都會發生變化。這些都是央行對外公佈的按天或按週波動，但並沒有縮減我們的美國國債持倉。根據1月份美國政府公佈的數據，由於印度央行支撐走弱的盧比，截至11月份，印度持有的美國長期債券已降至1,740億美元的五年來低點，較2023年峰值下降26%。在10月份，印度央行承諾支撐本幣，以遏制投機性攻擊。外電匯編的數據顯示，印度外匯存底當月減少105億美元。下降在11月份延續，外匯存底進一步降至6,862億美元，隨後在上週升至7,238億美元的創紀錄高點。
美國去年12月JOLTS職位空缺數意外降至654.2萬個，創2020年來最低
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國2025年12月份職位空缺數量意外降至2020年以來最低水準，且裁員人數有所回升，進一步證明勞動力需求趨於疲軟。根據勞工統計局週四公佈的JOLTS數據，12月份的空缺職位數量從11月下修後的692.8萬個，進一步降至654.2萬個，低於受訪經濟專家預估中值的725萬個。減少的職位空缺主要集中在專業和商務服務業、以及零售行業。裁員人數增加則反映出運輸和倉儲行業的減員增多。招聘人數雖有回升，但仍處於較低水準。空缺職位的減少表明，各公司在評估勞動力規模和經濟活動時，對招聘保持謹慎態度。由於失業人數略高於職位空缺數，聯準會關於工資成長並非通膨壓力來源的觀點得到了進一步佐證。報告顯示，每個失業者對應的職位空缺數在12月維持於0.9。該比例在2022年曾達到2比1的頂峰。職位空缺報告顯示，所謂的「自主離職率」基本持平，維持在疫情以來的最低水準附近。
央行公布，1月底外匯存底為6,044.57億美元，較上月底增19.04億美元
【財訊快報／編輯部】央行今日公布，115年1月底我國外匯存底金額為6,044.57億美元，較上月底增加19.04億美元。1月外匯存底變動主要因素：(1)外匯存底投資運用收益；(2)主要貨幣對美元之匯率變動；(3)央行為維持外匯市場秩序進場調節。
印度央行維持政策利率5.25%不變，符合預期
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，印度央行週五決定維持利率不變，因政府支出增加加上美印達成貿易協議，提振了經濟成長前景。印度央行貨幣政策委員會週五投票一致決定維持具指標的附買回政策利率在5.25%不變，符合39位受訪經濟專家中大多數受訪者的預期。印度央行的政策立場維持中性。印度政府預期於4月1日起算的下個財政年度的經濟增長幅度為7%。相較之下，本財政年度經濟增長預估值為7.4%。
美國1月S&P Global服務業PMI升至52.7，優於初估與預期
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的修正數據顯示，美國服務業於1月份呈現擴張態勢，表現優於初估與經濟專家預期。S&P Global公布的終值數據顯示，美國1月份服務業採購經理人指數(PMI)由前月終值的52.5，向上升至52.7，且表現優於初估的52.5與經濟專家預期的52.5。這項PMI數值高於榮枯關鍵水位50，意味著產業活動呈現擴張局面。這份數據顯示，1月份就業分項指標由前月的49.9，向上升至50.6；新訂單分項指標則是由前月的50.8，向上升至53。此外，S&P Global還公布1月份美國綜合採購經理人指數終值數據，結果這項指數由前月的52.7，向上升至53.0的水準，表現優於初估的52.8以及經濟專家預期的52.9。
美國最新一週初領失業救濟金人數增至23.1萬人，超越預期
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國最新一週首次申領失業救濟金人數超過了經濟專家預期，因嚴冬天氣抑制了企業活動。美國勞工部週四公佈的數據顯示，截至1月31日止當週，美國首次申領失業救濟金人數增加2.2萬至23.1萬人。這一數字超過了受訪經濟專家預估中值的21.2萬人。截至1月24日止當週的連續申領失業救濟金人數則是增至184.4萬人。經濟專家的預估中值為185萬人。
美科技股震盪推升美元避險買盤，東京匯市早盤日圓連五貶、逼近157
【財訊快報／陳孟朔】在歐洲央行(ECB)與英國央行(BoE)利率決策出爐前夕，東京匯市週四早盤美元指數止跌回穩，市場普遍預期歐、英兩大央行將按兵不動，投資人轉而聚焦會後聲明與記者會措辭，以研判未來數月降息或維持高利率的路徑。衡量美元對六種主要貨幣的美元指數小漲0.2%至96.671，一度觸及兩週高位。與此同時，日圓連五貶，逼近157關口。歐元和英鎊則連二跌。日圓最新報價為156.90，連續四天大貶3.77%後，追低0.03%，1月14日的159.45為18個月新低；歐元追低0.07%至1.3645美元；英鎊續跌0.03%至1.1803美元。美元獲支撐的另一條主線在「風險情緒轉弱」。市場人士指出，近期全球軟體與科技權值股受生成式AI競爭疑慮、以及企業資本支出擴張引發的估值再定價影響而走勢疲軟，那指過去兩個交易日急挫約2.9%，避險資金回流美元資產，短線強化美元的防守屬性。與此同時，聯準會理事庫克(Lisa Cook)週三談及通膨時表示，通膨降溫進度出現停滯、風險仍偏上行，暗示在物價回到目標更有把握前，政策立場難以轉鴿；利率期貨定價也顯示3月會議維持利率不變的機率偏高。
維田接單佳，1月營收年月雙增，創2024年3月以來新高
【財訊快報／記者王宜弘報導】IPC廠維田(6570)公告1月業績，單月營收為9,090萬元，年增率達35.64%，較上月增加4.12%。維田表示，目前接單情形良好，出貨狀況穩定，推升本月營收表現續升溫，較去年同期增加35.64%，且為2024年3月以來新高。目前IPC產業景氣仍屬活絡，AIoT以及邊緣AI相關應用剛需帶動，市況相對穩定。近期雖仍受到記憶體缺貨及價格飆漲干擾，但公司指出，已做好準備，對營運影響較輕微。預期第二季以後，營運狀況將能更為穩定，並持續回溫，延續成長軌道，逐季上升。維田指出，目前訂單情況佳，智慧交通及智慧醫療專案均有進展，從終端需求來看，AI應用普及帶動下，歐美市場值得期待，該公司近年加強耕耘東南亞及印度市場亦有成果。維田說明，智慧醫療新專案產品，於去年底順利取得ISO 13485醫療器材品質管理系統認證，樣品已在客戶端送測中，預期交通及醫療專案，下半年皆能發酵貢獻營運動能。在外部性影響逐漸淡化後，公司看好AI應用長期發展，持續深入邊緣AI產品布局，並藉由新專案再添成長動能，希望營運打底之後，能繳出亮眼成績單，審慎看待今年發展。該公司3月將參加德國Embedded