美債的春天來了嗎？該買穩定幣還是美債ETF？

近期美債市場可謂是風雲再起，多數美債ETF的價格持續走高，許多投資朋友都留言問教練：「美債為什麼漲了呀？」我聽了覺得有一點好笑，跌的時候問為什麼跌，漲的時候問為什麼漲？好像漲跌都不對。

究竟是什麼原因推動這波漲勢？教練今天會分享一下自己的潛見，並回應一下廣大的美債投資人，接下來我們到底是要加碼美債，還是趁反彈分批調節。

【美債ETF的近期上漲與原因】

近期美債ETF的價格上漲，簡單地說，主要原因來自於多方面的市場預期與資金流動。

1. 對於聯準會(Fed)的降息預期：這是最主要的因素。儘管聯準會主席鮑爾的發言仍偏向謹慎，但市場普遍預期，美國在通膨數據逐漸降溫(最新CPI年增率2.7%)、經濟成長放緩的跡象下，聯準會可能在不久的未來啟動降息循環。因此投資人預期未來利率會走低，就會增加對現有高利率債券的需求，推高價格並壓低殖利率。

2. 投資人的避險需求：全球地緣政治的緊張局勢、貿易衝突以及對經濟前景的擔憂，都使得投資人更傾向於將資金從股票等風險較高的資產中撤出，轉向被視為「避險」資產的美國公債。這種避險買盤的湧入，同樣推升了美債的價格。

3. 穩定幣發行商對美債的需求：這是一個新興且強大的驅動力。根據今(2025)年6月18日美國參議院通過的GENIUS法案，明確要求穩定幣發行商需要持有大量的美元資產作為儲備，以確保幣值與美元1:1掛鉤，因此穩定幣發行商已經成為美債市場不可忽視的買家。

【穩定幣對美債的龐大需求】

穩定幣對美債的需求已達到驚人的規模，且仍在快速增長。根據資料顯示， 截至目前為止，主要穩定幣發行商(如 Tether和Circle）合計持有的美國國債規模已超過1,800億美元，這個數字甚至超過了許多國家持有的美債總量。(台灣持有美債2929億美元。

而根據權威機構預測，穩定幣的總市值到2028年可能成長至2兆美元。若這項預測成真，依照GENIUS法案的儲備要求，穩定幣發行商將需要持有約1兆美元的美債，成為目前僅次於日本的美債持有者。這將使穩定幣成為美債市場除了美國聯準會之外，最主要的買家之一。而這種穩定且持續增長的需求，將為美債市場提供強勁的買盤，對於美債的價格和殖利率產生長遠影響。

【投資人該投資穩定幣還是美債】

也有一些投資朋友問到另一個問題：「我們現在該投資穩定幣還是美債？」我猜想這位朋友可能手中的美債都處於套牢情況，急於要找另一個穩健的投資商品，只不過穩定幣真的夠穩定嗎？其實兩種資產各有其優勢與風險，以下為兩者的比較表格，請參考附表一。

表一、穩定幣與美債的比較

附表一是穩定幣與美債的比較，說實話是各有各的好處，投資人應該根據自身投資目標來選擇，或是用核心-衛星的投資組合方式來達到兼具風險考量及報酬率的目的。

【接近Fed降息的時間點】

目前Fedwatch預估九月份Fed降息的機率為90%，降息的幅度可能是1碼。因此不少市場資金已經開始進場做卡位。如果投資朋友過去已經持有美債ETF，現在可能處於套牢階段。或許可以考慮分批加碼一些，因為若是等到降息確認才進場加碼，可能低檔攤平的效果就沒這麼大了。最後祝各位投資朋友投資順利。

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作者簡介：
從事金融證券業20年，合格證券分析師，現任仲英財富投資長、財經專欄主筆，並且是證基會、中正社區大學以及明星雲學院講師，經濟日報、Yahoo理財專欄、商周財富網、今周刊特約作者。

投資心法首重投資人心理，並結合籌碼面、基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。