維穩資金面人行祭人民幣6,000億元MLF

張漢驊／綜合報導

2025年4月24日週四下午4:10

中國人民銀行將進行人民幣6,000億元、為期1年的中期借貸便利（MLF）操作。。圖／本報資料照片

中國人民銀行24日發布公告稱，將於4月25日進行人民幣（下同）6,000億元、為期1年的中期借貸便利（MLF）操作。因本月有1,000億元MLF到期，這次操作將實現淨投放5,000億元，這是繼3月之後，第二個月再度超量續作，顯示人行在維穩資金面的立場上愈趨積極。

綜合陸媒24日報導，根據公告，人行從3月份起，為保持銀行體系流動性充裕，滿足不同參與機構差異化資金需求，因此調整MLF操作方式，由單一價位中標，調整為多重價位中標（即美式招標）。不再有統一的中標利率，象徵MLF利率的政策屬性完全退出。

自今年3月以來，人行兩度進行MLF淨投放。3月操作規模達3,000億元，淨投放630億元，為2024年7月以來首度實現MLF淨投放，為市場帶來明顯的政策寬鬆訊號。4月再度超量續作，並擴大至6,000億元的操作量，進一步彰顯人行維持中期流動性充裕、穩定市場預期的政策意圖。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，此次大規模續作可能反映兩方面考慮。首先，財政端即將展開龐大的債券發行行動，包括本月啟動1.3兆元的超長期特別國債與發行5,000億元特別國債，加上地方政府專項債也維持高發行節奏，需要人行透過適當的流動性安排，確保政府債券順利發行。這體現了貨幣政策與財政政策之間的協調配合。

其次，4月以來外部經貿環境出現突變，宏觀政策將在穩增長方向顯著加力。人行透過大量續作MLF，體現保持流動性充裕，加大對大陸實體經濟支援力度的政策取向，釋放貨幣政策穩增長發力的信號。

報導稱，隨著3月份MLF改為多重價位中標，不再有統一的中標利率，MLF回歸流動性投放工具定位，聚焦於提供1年期流動性，與其他各期限工具一起構成人行流動性工具體系。

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