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【Y投資風向球】期待升息趨緩 債券基金撥雲見日？
通膨率微幅下跌，期待12月聯準會升息幅度縮小，成為近期推動市場的主軸，股市、債市都因此上漲。但是採購經理人指數持續下跌，也預告經濟衰退風險。尤其是中國疫情升溫，更讓需求面雪上加霜。近期資金開始轉進債市，債券基金似乎有逐漸加溫現象。
美PMI透寒意，零售仍唱旺
聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀要顯示，絕大多數聯準會官員支持，較慢的升息步伐，以評估貨幣政策收緊對經濟和通膨的滯後影響。此外，聯準會內部經濟學家預期，美國明年經濟衰退的可能性約為 50%。近期債券殖利率呈下跌走勢，美國10年公債殖利率收3.68%，周跌幅3.7%。公債、高評等債、非投資等級債都上漲。市場關注11/30聯準會主席鮑爾的發言。
美國11月製造業PMI 初值 47.6，服務業PMI初值46.1，綜合PMI 初值46.3，都比前月下滑，且低於市場預期。但是11月密大消費者信心指數56.8，則是高於預期。今年感恩節後的黑色星期五購物節，零售銷售傳出好成績，Adobe也預估網購衝上90億美元，優於原先預期。
儘管企業裁員消息不斷、蘋果出貨可能受中國富士康鄭州廠抗議事件影響，但在利率升幅趨緩預期下，美股持續上攻，VIX指數在相對低點20附近。道瓊指數周漲幅1.7%、S&P500周漲幅1.5%、那斯達克周漲幅0.7%、費半指數周漲幅1%。美股維持正向，但仍要留意漲多拉回風險。
歐洲也推晶片法，台灣選情大逆轉
歐元區11月製造業PMI初值 47.3，服務業PMI初值 48.6，綜合PMI初值47.8，雖然低於50但都略高於預期。第三季經濟成長率年增2.1%，比第二季下滑。為了降低晶片依賴，歐盟就歐盟晶片法案達成共識，將投資450億歐元(約 466 億美元)，以減少對美國與亞洲的晶片依賴。上週歐元持續反彈，周漲幅0.8%，德國DAX指數周漲幅0.7%、法股CAC指數周漲幅1%、英國FTSE指數周漲幅1.3%。短線已經突破年線，偏多頭格局。
日圓貶值反而吸引國際私募基金前進日股，如美國貝恩資本以2000億日圓買進日本時尚集團Mash，此外還有多件收購案，黑石、凱雷也有收購案。近期日圓升值，兌美元收139，周漲幅0.9%。日經指數周漲幅1.5%。南韓11月出口持續萎縮，南韓央行利率調升1碼至3.25%，利率升幅趨緩。但上周南韓卡車司機發動第二次大規模罷工，供應鏈風險再度升高，韓股周跌幅0.2%。
台灣九合一選舉落幕，執政黨民進黨慘敗，在野黨國民黨大勝。雖有人擔心後續政策護盤力道減弱，但近期台幣升值、外資持續買超，台股仍有機會延續反彈行情。上週自營商先行獲利出場93億元，但投信買超17億元，外資買超241億元，後續可觀察外資動向。
中國疫情升溫，油價持續下跌
中國近期疫情持續發燒，單日確診人數衝上4萬人創下新高，各地封控再起，更讓人擔心中國重啟經濟之路崎嶇難行。中國近期持續推動對房地產的金融支援，上週中國人民銀行對 6 家商業銀行推出人民幣 2,000 億元「保交樓」貸款支援計畫，為商業銀行提供零成本資金。同時，上周五人行也宣布自12/5起，調降存款準備率0.25%，將可釋出5000億元人民幣長期資金。然而受疫情衝擊，中國股市上周震盪拉回，上證指數周漲幅0.1%，深證指數周跌幅2.4%，恆生指數周跌幅2.3%。
美元回檔，新興市場股市、債市近期都呈現反彈走勢。印度股市再度上攻，周漲幅1%，股市再創高。巴西新政府過渡小組政策，雖帶來社福支出疑慮，不過，巴西股市上周稍見止跌，周漲幅0.1%。東協股市、拉美股市維持正向。油價下跌，俄羅斯股市周跌幅0.5%，但東歐股市卻持續上揚。
美國及其盟國就俄羅斯原油價格上限，遲遲未能達成協議，討論價格區間約為每桶60到70美元，但各國意見分歧。而近期中國疫情升溫，市場擔心需求大減，上週近月布蘭特原油收每桶83.6美元，周跌幅4.5%，近月西德州原油收每桶76.2美元，周跌幅4.7%。黃金小幅上漲，收每盎司1754美元，周漲幅0.3%。
通膨趨緩，債市緩慢加溫
由於通膨數據稍有趨緩現象，市場期待Fed 12月升息幅度降為2%，讓近期美國10年公債殖利率從4.2%滑落至3.7%，也推升債券價格反彈。債券基金終於從重挫走勢中，稍微回神一些。
目前對通膨降溫仍難以掌握，且市場也認為明年仍可能維持高通膨與高利率，但是，也有很多投資機構認為，2023年第一季可能就是利率最高點，因而推升近期資金開始流入債券基金。
由於後續仍有幾次升息機會，因此債券殖利率仍有上升空間，此將讓近期債券價格波動較大，但若展望中長期走勢，離升息頂點不遠，後續若經濟衰退還有降息空間。採取分批佈局債券基金風險有限，且有穩定收益可期。但是挑選方向，仍以美國公債、高評等債券為主，債信穩健，殖利率也較誘人。新興市場債與非投資等級債，則可能受經濟景氣影響較大，投資比重不宜高。
可觀察基金
(以上資訊僅做為參考，並非投資建議，投資人請自行審慎評估投資風險)
本內容由Yahoo理財專欄作家林奇芬與復華金管家聯合提供
