第4季經濟近乎停滯?高油價恐挑戰聯準會「軟著陸」目標
一如市場預期,美國聯準會(Fed)20 日宣布維持利率不變,利率目標區間維持在 5.25% - 5.5%。但根據公布的利率點陣圖顯示,19 名決策委員中有 12 位預測今年利率中值為 5.625%,表示多數委員認為年底之前需再升息 1 碼;2024 年的預測利率中值落在 5%,相較 6 月的中值 4.75% 向上攀升 1 碼,市場對明年降息的預期也從 3 碼降為 2 碼,顯示高利率維持的時間會更久,對市場來說並不是好消息。
在利率點陣圖發布後,FedWatch 12月升息 1 碼的機率上升到 39.4%。
鮑威爾:軟著陸是主要目標
Fed 主席鮑威爾(Jerome Powell)表示,官員們準備在適當時機再次升息,並將利率維持在目前水準,直到確定通膨持續下降到聯準會設定的 2% 目標。並再度重申軟著陸是聯準會的主要目標。
「軟著陸是主要的目標,我們一直以此為目標而努力。」
在升息循環中,軟著陸被聯準會視為主要目標,是因為軟著陸是流動性緊縮週期中的最好結果,達到抑制通膨且不引發經濟衰退,難度之高被多數經濟學家認為幾乎是「不可能的任務」。雖然升息循環的過程中,美國經濟依然表現強勁,但通膨下滑不如預期,導致聯準會必須再次升息以對,相較於軟著陸, Powell 堅定表示聯準會的最終目標是抑制通膨,
我們最失敗的就是未能維持物價穩定,過往記錄明確指出,如果無法穩定物價,通膨就會捲土重來,經濟將有一段時間處於起伏不定且方向不明。」
經濟上並沒有明確定義怎樣才算是成功「軟著陸」,Powell 也坦承最後是否成功,聯準會無法完全掌握;根據過去緊縮週期的數據顯示,軟著陸需要各種因素都恰好到位才能實現,比起聯準會的努力,聯準會或許更需要臨門一腳的運氣,而現階段聯準會最無法掌握的變數,就是屢創新高的油價。
油價不止、通膨不死?
由於沙烏地阿拉伯及俄羅斯近來延長石油減產,加上美國經濟表現強勁,原油需求居高不下,導致油價持續上漲。美國石油公司 Chevron Corp 執行長 Mike Wirth 於 18日對媒體表示油價很快就會突破 100 美元。
事實上,油價破百在部分市場已經是「現在進行式」,而油價上升讓市場預期通膨下降減緩,也間接推升公債殖利率上升。
根據路透社的報導,奈及利亞所產的原油級別 Qua Iboe 已於 18 日突破每桶 100 美元;瑞典銀行分析師 Bjarne Schieldrop 也指出馬來西亞出產的 Tapis 原油上週最高達到 101.30 美元。
WTI 原油及 BRENT 原油在逼近去年新高後小幅拉回至 90 美元附近,但油價上漲趨勢短期難以改變 。根據外媒報導,Goldman Sachs 跟 J.P Morgan 都對油價上漲可能對通膨造成的壓力提出警告;J.P Morgan 並認為若沙烏地阿拉伯及俄羅斯延長減產,BRENT 油價可能突破 120 美元,代表 2023 年第 4 季全球經濟將近乎停滯。
核稿編輯:湯皓茹
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