《科技》美光財報將出爐 外資：AI明後年續衝助記憶體

【時報記者葉時安台北報導】美光(Micron)將於周四(12月18日)清晨發布2026財年第一季財報，市場緊盯記憶體市況。美系外資發布最新2026年半導體展望報告中，提到人工智慧晶片強勁推動生態系統達到極限，並認為雖然市場對AI長期擔憂，但明年保持強勁動能，且2027年維持良好能見度，故對下一階段記憶體利用率更為正面，受惠AI基建推升需求強勁，美系外資維持美光偏多評等，目標價至338美元。

展望明年半導體，美系外資提到人工智慧晶片強勁推動生態系統達到極限。雖然市場對AI長期性動能擔憂，數據中心投資金額龐大，留意廠商市值帶動、中途消化周期，但預估明年將保持強勁，並在2027年維持良好可見度，對下一階段記憶體、晶圓廠利用率更為正面，將帶動更廣泛的優勢。AI半導體已連續三年最大討論焦點，由處理器品牌主導，而運算力尚無法滿足需求為最重要變數。

人工智慧的下一階段成長可望為記憶體、晶圓代工和半導體設備產業帶來更佳利好。處理器季度營收的首次500億美元成長在經濟低迷時期實現的，因為人工智慧抵消其他領域產能利用率的下降，而DRAM的成長初期毛利率為負。隨後在高基數下維持同樣的複合年增長率(CAGR)正開始給整個生態系統帶來壓力，記憶體價格在短短幾週周出現前所未有的上漲，擔憂增長瓶頸正從CoWoS、HBM轉移到前端晶圓產能和主流DDR5 DRAM。後續最大的受益者將是記憶體，外資首選美光，以及Sandisk。

撇開人工智慧不談，整體半導體的復甦經歷一些起伏，但由於庫存較低且最終需求穩定，產業成長可望將從此開始適度加快。如今AI強勁動能將加劇記憶體短缺，產業正處於最戲劇性的記憶體轉折的早期階段，包括DRAM、NAND。

隨著AI的年複合增長率較高基數持續，AI建設造成DRAM過去30年供需平衡最突如其來的變化，PC、手機、伺服器等需求趨勢仍高，造成結構性短缺，影響DRAM市場，更從HBM轉向整體DRAM短缺，推升美光獲利表現。

除了DRAM，NAND正逐漸成為超大規模資料中心的材料短缺，這使得位元需求增長持續保持在20%的中段範圍，而行業仍在為低至中段雙位數的增長水準投資，NAND位於周期早期配置，預計SanDisk在2026年獲利將有顯著上行空間，目標價給予273美元。