研華BB Ratio觸底，10月回升，接單最壞狀況已過，明年H2恢復生機

【財訊快報／記者王宜弘報導】IPC龍頭研華(2395)週三(2日)線上法說會，儘管對第四季業績給出季減的目標，但對市場關注的BB Ratio(接單出貨比)，研華指出，9月觸底，10月已經回升，內部估計接單最壞的時間已經過去，看好明年下半年恢復穩健成長。 此外，研華因應營運規模的擴大，已在美國加州購地，將自建區域總部，預計明年開工，2026年完工。配置上，除區域總部之外，還包括在地後段組裝產能以及售後服務。

在料況紓緩之下，研華第三季營收獲利均繳出歷史新高佳績，單季營收186.14億元，稅後盈餘突破30億大關，達31.84億元，EPS 4.1元。累計該公司前三季營收為515.58億元，稅後盈餘82.14億元，EPS 10.59元，獲利逼近去年全年實績，同步刷新歷史紀錄。

展望第四季，根據研華給出的指引，在匯率32元的基礎上，單季營收落在5.5-5.7億美元間，約176-182.4億元台幣，季減2-5%，創歷史次高，毛利率37.5-39.5%，優於第三季的36.42%，挑戰同期的38.11%，營業利益則落在18-19.5%之間，為季、年雙增格局。

研華提到，今年各市場表現中，歐美相對強勁，中國則受到封控以及經銷商調節庫存等因素影響，接單疲軟。該公司說，中國市場有別於其他地區，偏重標準品的銷售，以因應當地短交期的客戶，也因此存貨一向較高，不過，預估再1-2個月就會恢復正常。

而市場關注研華的BB Ratio比值，研華表示，9月BB Ratio為0.73，為該公司2021年1月公告此數值後的新低，前三季則為1.07，趨近歷史平均1.08。不過，研華強調，9月份的BB Ratio已經觸底，故第四季給出的業績目標為季減，但10月份的BB Ratio值已回升。

因此，研華表示，內部估計接單最壞情況已過，雖明年上半年營收動能趨緩，但下半年則可望恢復穩定成長格局，整體明年度的展望，估計在11月底、12月初才會較為明朗。

關於地緣政治的不確定性，以及美中晶片戰、科技戰的延燒，研華特別提到，儘管中國短時間內市況不佳，但很多由中國外移至東南亞的工廠，研華也斬獲相當多商機，其中，研華越南辦公室得到許多的智慧製造生意，甚至像以色列的智慧醫療應用也發酵。