《研究報告》經濟漸解封 全球股、新興債夯

【時報-台北電】新型冠狀病毒疫情依然起伏不定，隨著疫苗陸續展開施打，全球經濟逐步解封，景氣復甦可期。安本標準投信表示，下半年持續看好風險性資產，包括全球股市、新興市場債、高收益債等資產類別，並側重基本面轉好的標的，但新興市場短期仍有挑戰。

安本標準投信投資長彭炫通表示，新型冠狀病毒疫情對經濟威脅的重要性正逐步降低中，除了一些新興國家尚未獲得有效控管之外，歐美主要國家在加速疫苗施打之後，經濟也陸續重啟。從全球採購經理人指數的漲幅來看，全球GDP成長速度明顯加快，先由大陸領頭，美國隨後跟上，曾是重災區的歐洲的景氣復甦力道也逐漸增強。

彭炫通預期，未來三年的全球經濟成長率將高於長期趨勢，但不同區域間仍存在著速度上的差異。目前較看好成熟國家多於新興國家，因成熟國家有疫苗帶動經濟重啟與大規模的財政振興措施，而新興市場則因疫苗推展速度緩慢、新一波的疫情爆發與政策支撐力道減弱等，短期面臨挑戰，不過未來仍有迎頭趕上的可能。

至於市場所關心的通膨問題，彭炫通表示，儘管貨幣政策持續為各經濟體與市場帶來支撐，但力道終究會慢慢減弱，尤其在經濟陸續解封的情況下，許多國家的通膨將在未來數月內高於目標值，但推升通膨的依然是短期因素，像是能源基期效應等，目前通膨應無失控的疑慮，再加上企業盈餘略高於去年的預期值，使估值尚稱合理，未來12個月全球股市仍有表現的空間，可持續加碼股票。

類股輪動的情況還會持續下去，因此，彭炫通建議投資人可均衡配置金融、工業、旅遊、服務與房地產等景氣循環類股以及科技類股，才不會錯失報酬成長的機會。

至於下半年債券投資展望，彭炫通認為，預期聯準會的量化寬鬆會逐漸退場，下半年貨幣政策將由寬鬆逐漸走向緊縮，波動將加大，利率則可能在2023 年調升，對政府公債及投資級債券看法較保守，主要因政府公債殖利率偏低、投資公債未必能夠分散風險，另在公債殖利率上揚的情境下，投資等級債券利差所能提供的緩衝保護作用亦不大。因此，想追求收益的投資人，高收益債和新興市場債，特別是前緣市場債比較能提供相對較佳的收益水準。

總結下半年投資，彭炫通認為，目前整體環境讓高風險資產仍有表現的空間，短中期內持續看好全球股市、新興市場債、高收益債等類別，尤其是基本面轉好的標的，但投資人也需留意貨幣政策調整後引發的波動提高，強化風險控管。(新聞來源：工商時報─記者黃惠聆／台北報導)