《研究報告》外銀：金價H2後期可能現疲態

時報資訊

2025年7月15日週二下午8:19

【時報-台北電】金價4月創下每盎司3,500美元的歷史高位後，開始在每盎司3,200～3,450美元區橫盤整理。由於在以色列與伊朗衝突升級期間，金價未能突破4月高點，外銀開始重新思考，全球市場是否存在足夠的風險因素推動金價繼續上行。

渣打銀行指出，美元轉弱，加上地緣風險、央行購金需求皆對金價走勢帶來支撐，預估三個月內目標價上看每盎司3,400美元，12個月可望升至3,500美元。

德意志銀行主管表示，各國近年積極將黃金納入儲備體系，以因應地緣政治、美元波動以及通脹等風險日益加劇，全球央行黃金購買量已連續三年突破1,000噸。然而，金價近幾年來屢屢創高，漲幅超出外銀預期，作為避險資產類別，在未來12個月仍有上漲空間，但短期內要有所突破其實非常困難。

?豐銀行貴金屬分析師認為，除地緣政治、政策及經濟不確定性外，財政赤字也助推了本輪金價升勢，並可能持續提供支持，惟金價的上行空間有限，高企的金價正在抑制關鍵實物需求，各國央行購金規模也可能放緩，同時儘管礦山增產乏力，回收供應量卻在增加。貨幣政策方面，若減息幅度小於先前預期，則可能壓低金價，且美國實際利率為正終將拖累黃金表現。

?豐銀行貴金屬分析師預估，「去美元化」勢頭利好黃金，金價短期內將進一步上升，但隨著風險因素消退及其他因素占據主導，如美國實際利率等，今年下半年後期金價可能顯現疲態。

星展銀行強調，美國大而美法案（OBBB）的將使赤字和債務增加，黃金有望成為長期受惠的資產。歷史數據顯示，金價與美國公共債務水準高度正相關，美國公債交換利差走勢亦與金價呈現正向連動。當市場對美國財政前景的疑慮升溫，投資人對美元及美元計價資產的信心往往隨之下滑，轉而尋求黃金等相對具備安全性與抗通膨屬性的資產配置，推動金價走揚。(新聞來源 : 工商時報一鄭妤安／台北報導)

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