《研究報告》國泰證券：投資環境具韌性 2026年聚焦AI與電力產業抗震

【時報記者莊丙農台北報導】國泰證券公布12月投資觀點，2025年即將進入尾聲，國泰證券觀察全球市場氛圍，隨著中美貿易緊張關係持續緩和，企業與消費市場的觀望情緒減輕，又有減稅、降息與監管鬆綁政策陸續推進，加上AI應用帶動生產效率提升，皆有望釋放企業獲利與投資力道。國泰證券預期，整體投資環境較過去兩年更具韌性，展望2026年，全球經濟有望重返擴張軌道，惟要留意高物價、勞動市場惡化風險，仍是未來市場動盪的最大隱憂，建議可關注AI產業鏈、電力基礎設施等長期趨勢產業，提升資產組合的抗震度。

國泰證券在個別市場表現方面，12月美國、歐洲市場，雖受企業裁員、消費信心回落影響，但基本面仍具支撐力，維持中立看法；中、港、日本市場因有相對強勢的投資機會，皆抱持正向看法，尤其日本市場，更被視為2026年最具延續性成長動能的區域。國泰證券分析，日本企業獲利大幅提升，薪資調漲帶動內需，加上新任政府改革持續推動，使經濟結構更穩健，且日本央行多次強調升息循環仍未結束，為加速回歸貨幣政策正常化，2026年起擬逐步縮減原先購入ETF規模，搭配新版日本小額投資免稅制度（NISA 2.0）釋出的逾10兆日圓投資活水，皆有助提高市場長期買盤穩定度。

國泰證券分析債券市場，隨著美國公債指數今年前11個月累計報酬約6%，全年有望刷新2020年以來最佳紀錄，象徵市場對利率走向、信用風險的預期轉趨於正向展望。就個別產業觀察，國泰證券表示，2025年初以來，銀行、醫療保健、公用事業等產業的債券價格報酬表現領先，預期2026年金融債供給量維持低檔，使利差維持相對穩定，金融體質健全的銀行與保險企業將持續受惠；大型科技企業資本支出雖大幅增加，但多數可由強勁現金流支應，對信用等級影響有限。整體而言，建議投資人可留意科技、金融、公用事業等基本面穩健，且票息具吸引力的公司債，透過分散布局提升組合收益表現。