短天期非投等債錢景亮

文／蔡淑芬

2025年10月12日週日下午4:10

關稅及緊縮貨幣政策對美國經濟影響逐漸顯現，就業市場開始降溫，預期聯準會在9月會議降息1碼後，後續仍有降息空間。在降息趨勢明確下，哪類債券可望突圍？聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示，過往非投資等級債券在聯準會開始降息後，各投資期間表現出色；加上短率與基準利率連動性較高，且目前處於相對高檔，投資人可把握收益與資本利得機會，依照自身屬性適當布局短天期非投等債。

因為高利率持續時間愈長，償債能力較差的非投等債公司如CCC級，可能面臨較大的違約風險；信評較好的券種如BB級與B級，能兼具收益與相對抗跌兩大優勢。聯博-優化短期非投資等級債券基金 “H.O.L.D.”住收益潛力、信用品質、風險控管、存續天期四大關鍵，可望在利率新局中，助投資人掌握收益新契機。H代表”High Yield Potential”，也就是較高的殖利率甜蜜點。目前本基金平均殖利率約6.5％，接近整體非投等債市場，面對利率轉折的關鍵時刻，不妨搶先卡位收益潛力。O為”Optimize”，即信評優化、違約相對較低，本基金聚焦信評較優的BB與B級，並擇優布局投資等級債券；CCC級及以下債券占比低，嚴控違約風險。因此成立以來平均違約率僅0.1％，與A及BBB級投等債相近。

L代表”Low Volatility”，即波動相對較低。在降息速度難料與市場震盪下，以短存續期、精準選債因應利率及違約風險，可望大幅降低波動度。歷史經驗顯示，本基金短中長期波動度甚至低於投等債指數。D則表示”Duration”，亦即短天期。本基金平均存續期間約僅2年，相較長天期債券更能快速掌握降息利多。

江常維提到，利率循環正逐漸從高檔反轉、資產價格進入重新定價階段，債市投資契機逐步浮現。然而，市場波動與經濟不確定性猶存，投資人除關注收益潛力外，更應依自身風險承受度、投資目標與資金需求，審慎評估適合的產品與部位，方能在降息轉折之際”H.O.L.D.”住機會、穩健前行。

相關內容

美再降息外銀看好3類債

美國聯準會再降息1碼，並釋放明確訊號，即降息路徑不再是「鐵板一塊」，外銀釋出最新債券配置建議。

工商時報・ 4 天前

國泰10Y＋金融債（00933B）配息公告出爐年化配息率上衝逾5％

美國聯準會（FED）上週宣布再次降息1碼，市場預期貨幣政策將持續寬鬆，有望為股市帶來支撐，降息循環尚未結束前，債市仍有反彈機會。國泰投信表示，台股創新高突破28,000點後，持續於高檔震盪，由於今年以來成長股多數已漲過一輪，現階段建議可將焦點轉向金融股或高息股，有機會迎來落後補漲行情；債券ETF方面則可留意金融債ETF，在降息初期把握價格甜蜜點。

中時財經即時・ 3 天前

《基金》聯準會再降息債市利多匯聚

【時報-台北電】美國聯準會今年已二度降息，投信法人表示，看好各類債市表現，但市場過於樂觀預期降息也將牽動利率波動偏高，其中非投資等級公司債擁有基本面強韌，信用品質提升，且收益水準具吸引力等多項利多匯聚，投資級債殖利率利率仍高，且波動偏向穩定，都是可多加留意。富蘭克林坦伯頓固定收益團隊資深副總裁暨公司債基金經理人葛倫．華勒分析，美國經濟穩健成長，儘管近期就業趨緩，勞動生產力仍穩健上揚，消費者持續支出，通膨雖已顯著下滑但潛在攀升壓力仍存，如政府預算赤字與關稅影響等，聯準會對於通膨彈升的防範應會非常審慎，因此團隊預估未來一年聯準會可能只會降息兩次，低於市場預期的四次。非投資等級公司債產業分布與美股有顯著差異，以史坦普500指數為例，科技股在美股占比高達四成，在非投資等級債占比低於一成，而能源與通訊業在非投資等級債的占比則是明顯高於股市，因此投資組合中納入非投資等級公司債可作為分散股市風險的良好工具。長期而言，非投資等級公司債可提供類似於股市的報酬機會，但波動性卻小許多。野村投信投資策略部副總張繼文指出，美國降息趨勢明確，有利債券市場表現，但短線市場雜音仍多，美債殖利率持續波動，建議選

時報資訊・ 1 天前

匯率期貨趨勢專欄－美元續彈歐元、日圓承壓

美國10月FOMC利率決議宣布降息1碼，然而聯準會主席鮑爾於會後表示，委員之間對於今年是否繼續降息具有強烈分歧，因此12月降息並非必然，澆熄了市場對於聯準會將持續寬鬆的強烈期待。受此影響，CME FedWatch工具所預測的12月降息機率大減，同時也為美元指數提供支撐，目前美元指數的季線已翻揚向上，若能突破今年年中高點，或有望提升續彈空間。

工商時報・ 1 天前

股價指數期貨贏家專欄－2因素美指期創高後震盪

聯準會已於9月和10月宣布降息，10月29日調降關鍵利率25個基點，由於利率寬鬆政策有利股市資金動能，尤其是在9月份降息後，明顯帶動主要股價指數持續創高，不過，鮑爾在10月降息後的言論，為市場降息的樂觀預期帶來降溫，加上美國政府關門的問題持續干擾，皆增加了市場的短期波動風險。

工商時報・ 4 天前

聯準會再降息債市利多匯聚

美國聯準會今年已二度降息，投信法人表示，看好各類債市表現，但市場過於樂觀預期降息也將牽動利率波動偏高，其中非投資等級公司債擁有基本面強韌，信用品質提升，且收益水準具吸引力等多項利多匯聚，投資級債殖利率利率仍高，且波動偏向穩定，都是可多加留意。

工商時報・ 2 天前

12月降息預期減弱美元兌歐元升抵3個月高美元指數邁向100

由於市場對美國大幅降息的預期減弱，美元兌歐元升至三個月高點。衡量美元兌一籃子貨幣的美元指數上揚至99.9，持續進逼100關卡。

中時財經即時・ 2 天前

經濟思維－美國聯邦銀行政策何去何從？

美國聯準會於10月30日利率會議後，宣布降息一碼至3.75％～4.00％，繼9月17日降息以來再次調降利率。然而聯準會主席鮑爾指出，由於缺乏官方經濟數據，再加上聯準會內部對未來貨幣政策路線「意見分歧強烈」，對於12月是否降息「並非已成定局」。讓人感覺利率的調降可能不會如想像中的快，有什麼因素讓鮑爾如此難以抉擇呢？

工商時報・ 1 天前

《國際金融》12月降息預期減弱美元指數邁向100

【時報-台北電】由於市場對美國大幅降息的預期減弱，美元兌歐元升至三個月高點。衡量美元兌一籃子貨幣的美元指數上揚至99.9，持續進逼100關卡。聯準會上周一如預期降息1碼，但主席鮑爾表示，12月再次降息「並非必然的結果」，這與一些投資者認為降息已成定局的觀點背道而馳。多位聯準會官員對於12月降息的看法也莫衷一是。芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比（Austan Goolsbee）3日表示對於12月是否降息仍尚未決定。聯準會理事庫克（Lisa Cook）則認為，12月的聯準會會議「仍有可能」降息，但她會根據從現在到那時從多方來源獲取的資訊來做決定。目前交易員預料12月降息1碼（25個基點）的機率約為70％，低於一周前的約94％。由於市場對聯準會今年再次降息的前景存疑，美元兌歐元延續上周的漲勢。歐元兌美元3日一度走貶至1.1505美元，創下8月1日以來的最低水平。(新聞來源：工商即時陳怡均)

時報資訊・ 2 天前

華航攜手Neste 首次在美添加SAF

中華航空（2610）攜手全球最大永續航空燃油（Sustainable Aviation Fuel, SAF）生產商Neste，自11月起於美國洛杉磯飛往台北的客、貨機航班添加SAF。洛杉磯為華航在北美重要航點，班次密集，此次擴大採購SAF，依添加比35％計，預計提供約160個航班，減碳量可達12,200噸。

中時財經即時・ 1 天前

台經院估今年我GDP 5.94% 甚至有望挑戰6字頭

台經院估今年我 GDP 5.94% 甚至有望挑戰 6 字頭

鉅亨網・ 17 小時前

「這公司」比AI更狂！謝金河預言：下個兆美元企業

財經中心／李明融報導美國最大藥廠禮來（Eli Lilly）公布第三季季報，營收176億美元，年增56%，均季EPS7.02元，全年營收約落在630億到635億美元之間，EPS在23到23.7美元之間，業績公布之後，禮來股價大漲33.67美元，來到896.53美元，市值達8475.65億美元。對此，財信傳媒董事長謝金河在臉書預言這間公司將成「下個兆美元企業」。

民視財經網・ 20 小時前