目標價衝上330元！筆電寒冬不冷了？大摩上修出貨 點名最強黑馬...廣達緯創穩站C位

[FTNN新聞網]記者莊蕙如／綜合報導

摩根士丹利證券（大摩）最新出具的大中華科技硬體產業報告，替低迷已久的筆電市況注入一劑強心針。大摩上調今年第四季全球筆電出貨預估至3,230萬台，較原先預測增加2%，雖仍呈現季減5%，但年增2%，表現優於先前預期；同時也預估2026年第一季出貨量為2,950萬台，僅季減9%、年持平，跌幅明顯小於長期平均水準。在台系供應鏈中，大摩再度點名廣達（2382）與緯創為最具投資吸引力標的，雙雙維持「優於大盤」評級，目標價分別維持330元與215元。

從實際出貨表現來看，11月數據已透露產業端的變化。大摩指出，緯創11月筆電出貨量較其原先預估高出約一成，反觀廣達略低約5%、和碩低8%，英業達與仁寶則大致符合預期。緯創能逆勢突圍，主因在於商用與消費型需求同步轉強，背後動能來自Windows 11換機潮持續發酵，加上年底假期銷售帶動品牌廠提前建立庫存。

整體來看，五大ODM廠11月合計筆電出貨量約1,040萬台，月增3%、年增1%，雖仍略低於大摩原估，但12月情況可望明顯回溫。大摩預估，12月筆電出貨將提升至1,180萬台，月增13%、年增6%，主要反映季底拉貨的季節性效應。

大摩進一步說明，上調第四季出貨預測，反映品牌端年底補庫需求升溫。部分PC品牌近期加大促銷與折扣力道，試圖提前卡位市占，原因在於市場普遍預期，隨記憶體成本上揚，2026年PC平均售價勢將上調。
即便如此，從長期角度觀察，今年第四季的筆電出貨水準，仍比過去14年「季節性持平」的平均表現低約5個百分點，顯示先前三季已提前消化不少需求，壓抑了傳統旺季的彈性。

展望2026年第一季，大摩認為，雖然出貨量仍會因季節性下滑，但降幅可望控制在9%，遠低於過去15年平均季減15%的水準，關鍵原因在於今年第四季的基期相對偏低。這樣的看法，也與多數ODM廠的初步共識一致，需求轉淡無可避免，但修正幅度可能比歷史經驗溫和，為筆電產業明年開局保留想像空間。

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