《百貨股》基本工資調整，內需通路受害

【時報-台北電】基本工資調整，時薪增為150元，零售通路恐最受衝擊。花旗環球證券非科技產業分析師陳建光，針對統一超 （2912） 做出情境分析並指出，若統一超補貼部分薪資調漲差額給加盟主，對合併營業利益將造成4.1％負面影響，衝擊不輕。

依調整結果，花旗環球評估，統一超整體7-Eleven加盟店所支付的薪資總額會比現在多11.8億元，統一超若針對加盟主補貼薪資增加部分的50％，明年營業費用得多5.9億元。

更重要的是，因勞團訴求是把時薪一次漲到182元，但這次未能如願，若未來持續調高，統一超受到薪資成本的衝擊應還會更高。

花旗環球對統一超投資評等是「賣出」，建議旗下客戶逢高獲利了結，推測合理股價估值是296元。

根據外資估計，因少了一次性處分利益挹注，統一超今年每股純益回歸10.52元，尚未考慮時薪提高狀況下，明、後年各為11.3與11.79元，年增率都在中低個位數，堪稱穩定，然缺乏爆發性成長力道，不看好可支撐高評價。

截至上半年，統一超在台灣擁有5,281家7-Eleven門市，其中約9成、高達4,753家為加盟商，當基本工資調漲，對7-Eleven加盟主獲利會產生極為明顯的影響。

統一超2016年底時，才因為基本工資調整因素，調整加盟主分潤制度，並導向營運表現為主的機制，激勵加盟主衝刺業績，加上產品組合優化，以及來自服務事業的營收提高，統一超今年上半年的同店銷售增長（SSSG）達5～6％，可望部分淡化營業費用升高的衝擊，也降低再度調整分潤計畫的風險。

元大投顧非科技產業分析師劉珮昀指出，統一超受惠於同店銷售額穩健成長、營運槓桿效果，在台灣超商業務仍穩健，咖啡、手續費等高毛利率產品營收成長，然因成本上升、統一超在大陸的轉投資持續疲弱，兩相抵消之下，維持「中立」投資評等，推測未來12個月合理股價284元。

另外，法人也提出，不只統一超獲利會受時薪調高衝擊，像是全家、美食-KY、寶雅等內需通路相關企業，在面對基本工資調整時，也都嚴陣以待。（新聞來源：工商時報─簡威瑟／台北報導）