《產業分析》餐飲業干擾陰霾漸散 H2營運動能看升

【時報記者林資傑台北報導】餐飲業受高基期、美國關稅、氣爆事件、成本上漲等黑天鵝衝擊，2025年上半年營收成長及獲利表現同步承壓。隨著關稅影響漸減、暑期旺季需求轉強，第三季成長動能已見起色，後續配合節慶促銷激勵及展店步調恢復，力拚下半年成長動能回溫，帶動營運持穩向上。

法人指出，台灣民間的消費支出持續成長，有利餐飲內需族群，而台灣餐飲業歷經疫後快速回升期後，目前也回到正常成長水準，規模持續擴大趨勢不變，且較能避開關稅及匯率波動陰霾，後市展望相對明朗，惟仍須留意消費信心波動、缺工影響展店規畫等影響。

在歷經約2年的疫後報復性復甦後，台灣內需消費動能持穩，餐飲業營收成長恢復正常水準。不過，美國川普政府祭出對等關稅政策，衝擊市場短期消費信心，加上新光三越中港店氣爆影響部分餐飲門市營運，加上比較基期墊高，使2025年上半年營收動能承壓。

同時，氣爆事件使主管機關對裝修申請、消防安檢等流程愈趨審慎，打亂餐飲業者既定展店計畫進度，在既定前期投資徵才須如期推進、但展店開業時程拉長，加上食材、電費、人工等營運成本增加，均加劇侵蝕餐飲業獲利表現。

所幸，隨著時序步入夏季，關稅議題對消費信心的短期衝擊逐漸消散，配合台北Dream Plaza、新光三越台南小北門店陸續開幕，新光三越台中中港店9月底恢復營業，旺季內需消費持穩及展店效益逐步顯現，均挹注餐飲業第三季營收成長動能回升。

同時，台灣餐飲業的雞肉、豬肉、蔬菜水果等食材大多可在國內直接採購，僅牛肉主要來源為進口。相較外銷型產業亦受匯率升值影響，內需型的餐飲業者不受匯率波動影響，反有助減輕進口成本，尤以肉類為主的餐飲業者將有些微成本減輕效果。

展望後市，在時序步入展店旺季、連假節慶推升消費聚餐需求、普發現金提振消費意願帶動下，台灣餐飲業下半年營運成長動能可望隨之升溫，業者對此積極衝刺成長動能，希望使下半年營運表現在高基期下仍可持穩向上。

法人認為，由於消費習慣改變，餐廳及旅宿占家庭支出比重持續上升，在民間消費支出持續成長下，均對餐飲內需族群有利。由於可避開美國關稅戰影響、較不受匯率衝擊，可關注旗下品牌布局較多元，且評價相對仍低、獲利成長潛在能力較大的個股。

不過，法人也提醒，大環境缺工的結構性問題仍是最大癥結，且氣爆事件後裝修籌備期拉長，須留意前期投資及徵才等費用增加、展店籌備進度是否隨之遞延等影響，而國際不確定因素對消費信心的可能影響程度亦不能忽視。