瑞銀CIO：保持看好人民幣

新冠肺炎疫情全球肆虐，各國經濟活動大規模停擺，加上美元融資市場持續承壓，瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）全面下調亞太貨幣預期，但估計匯率下半年能夠逐步走強。其中，人民幣6及9月末目標由原來的6.8及6.7，分別降至7.0及6.8；韓元6、9及12月末目標則由原來的1120、1100及1100，降至1250、1180及1160。

瑞銀CIO指出，歐美最近採取激烈的防控措施，包括出行、營業及入境限制，成熟市場第2季度經濟活動將大幅放緩。預期今年美國經濟增長只有1.1%（原來：1.4%）；歐洲更降至0.3% （原來：0.8%）。總體而言，全球及亞洲今年經濟增長將顯著放慢至1.6%及2.6%（原來：2.9%及4.9%）。

儘管中國疫情在第1季度大致受控，但由於全球及地區經濟前景急轉直下，瑞銀CIO調低了中國第1至4季度經濟增長預期，分別至-5%、1.5%、3.8%及4.3%，全年增速預期為1.5%（原來：5.4%）。

雖然顯著下修中國經濟增長預期，但僅小幅調整人民幣目標，主因相對歐美，中國第2季度經濟增長較理想、股市估值偏低、利率環境有利及經常帳穩定，中央貨幣政策也避免人民幣出現過度震盪，並因此保持看好人民幣。

另一方面，儘管美國聯準會已降息至接近零及重啟量化寬鬆，但不足以壓住美元的強勢。瑞銀CIO相信美元需求急速上升，主因跨國企業仰賴美元融資，不斷召回美元以應付流動性需求。如果美元短缺未能全面解決甚至惡化，美元短期內似有可能進一步上漲。

不過，美國聯準會已經出台一級交易商信貸工具（PDCF）、商業票據融資便利（CPFF）及貨幣市場共同基金流動性工具（MMLF）等，引導信貸流向家庭及企業。這些都是2008至2009年流動性危機期間曾經出台的操作，目的解決美元融資市場失序問題。瑞銀CIO相信流動性在未來6至8周恢復正常，當美元避險角色減退，由流動性驅動的漲幅也隨之下降。