瑞昱首季營運正向,TWS降噪方案將開始出貨

MoneyDJ新聞 2020-02-06 09:27:23 記者 趙慶翔 報導

瑞昱(2379)1月營收53.9億元,月減2.24%,年增幅超過15%,主要受到農曆年前備貨需求佳,加上客戶訂單狀況穩定,而法人預期,2、3月同樣具有營運動能,因此首季營運可看正向,毛利率也將維持過去歷史區間,獲利表現看優於2019年同期表現,後續待中國復工之後,再持續觀察市場需求與供應鏈影響。全年而言,瑞昱表示,受到5G、IoT的趨勢之下,將帶動公司產品線具成長動能,營運表現可正向看待。

瑞昱為國內網通晶片大廠,營收與產品比重而言,PC相關約佔35~40%、非PC相關約佔60~65%。

瑞昱2019年第4季營收166.85億元,季增4%、年增39.72%,主要受到網通產品拉貨力道旺,加上TV SoC也在農曆年前提前備貨,因此營運具明顯動能,整體而言,產品組合轉佳,因此毛利率來到43.9%,相較於上季微幅增,而費用方面則受到研發費用增加而小幅提升,EPS3 .23元,相較上季3.78元小幅降,但優於2018年同期2.16元表現。

2019年全年來說,瑞昱受到網通產品出貨表現佳,TWS出貨帶旺,加上TV SoC持續增加市佔率,因此全年營收607.44億元,年增32.6%,EPS為13.36元,明顯優2018年8.57元成績,符合法人預期。

展望2020年,公司認為,受惠於5G、IoT趨勢,將帶動各個產品線,尤其是WIFI、藍牙、TV SoC皆維持2019年的營運動能,且許多新案子也同步增加動能,因此可正向看待,而後續待中國復工之後,將持續關切客戶端的需求與市場狀況。

市場持續關心武漢肺炎造成的影響,公司認為,客戶目前沒有訂單上的改變,中國客戶須待10日復工才會比較明朗,但就公司的角度來說,由於瑞昱長期鎖定大中華區,而2019年許多電子代工廠向海外延伸觸角,2020年也應如此發展,對於瑞昱來說應可持續服務客戶的需求,至於是否有斷鏈問題,仍應持續觀察供應鏈的生產與供貨狀況,而需求端來說,中國市場大,因此還是具有一定的需求量。

瑞昱網通產品部分,主要包含WiFi晶片、乙太網路(Ethernet)晶片、寬頻接取設備晶片、Gateway控制晶片、Switch控制晶片等。公司認為,2020年將持續受到802.11n轉換802.11ac規格需求,帶動網通產品拉貨表現佳,而802.11ax產品也已經推出市場,第二代產品也預計將在2021年推出,而2020年仍以802.11ac為最大需求,802.11n則有IoT產品的需求量,至於802.11ax,排除手機的需求之外,佔市場所有WIFI產品當中滲透率大約10%以下,初期的出貨量並不大。

在中國標案方面,瑞昱表示,2019年標案狀況確實在第4季才把之前遞延開出,而2020年若不考慮疫情的情況之下,機上盒(STB)、PON(光纖網路)的需求都不錯,粗估市場將有5000萬套STB的需求、4500萬套PON的需求,因此整體中國市場需求仍大,後續應觀察疫情與開標狀況。

在TWS方面,瑞昱看好ANC降噪方案將在2020年首季搭配品牌客戶新款TWS出貨,將有助於帶動營運動能。公司表示,ANC方案大約2美元以上,加上開發時間長、產品複雜度高,因此鎖定中高階產品布局,價格壓力相對一般產品小,且持續透過技術功能提升、成本控管等方式來維持。

法人說明,一顆ANC產品的開發時間大約6~9個月,因此降價壓力相較一般產品小,且ANC產品的ASP與毛利率皆比一般產品佳,有望提升產品組合,將從過去白牌市場跨入品牌客戶,有利於後續訂單與價格穩定。

另外,IoT裝置方面,瑞昱也看好,阿米巴物聯網產品將受到5G、IoT裝置需求提升而有不錯表現,不管是透過語音與WiFi的結合,萬物聯網的概念將持續推展。

至於在TV SoC方面,瑞昱看好,2020年受到東京奧運與歐洲足球聯賽的需求,帶動客戶的拉貨力道增溫,加上4K滲透率也將從2019年50%增加到55%以上,8K電視也有客戶新品推出,因此規格升級、賽事需求都將推升客戶的需求提升。因此2020年瑞昱的TV SoC的市占率有機會再走揚,帶動營運表現。

而外界也期待乙太網路(Ethernet)晶片2020年的發展,其主要應用於PC、嵌入式裝置,而先前瑞昱打入車用市場,惟2019年受到汽車終端市場疲弱,因此貢獻狀況並不明顯,部份需求甚至遞延到2020年,因此公司認為,儘管2020年車市仍尚未明顯回溫,但2019年的需求將陸續開始遞延展現,但佔公司的營收比重仍低,要有一定的規模須待2022年才會較為顯著。 資料來源-MoneyDJ理財網

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