【理財最前線】iPhone 12點火 9檔黑馬股狂奔

全世界都引頸期盼、搭載5G的iPhone 12，將於9月發表問世，全球果粉摩拳擦掌迎接新機，投資市場也掀起一股狂潮。隨著台灣5G陸續開台，法人樂觀預期，這次iPhone 12「大改款」將帶來前所未有的拉貨動能，同時也將誕生一批新蘋果供應鏈。眼看供應鏈面臨大洗牌，投資人該如何聚焦，其中又有哪些黑馬？

月底，中華電信、台灣大哥大及遠傳相繼宣布5G服務正式開台，並陸續釋出相關資費方案，其中的「超高速、低延遲」優勢，引發網路熱烈討論，網友紛紛表示：「與4G網速相比，相差近20倍的5G，真的來了！」「有5G訊號，沒設備使用，先存錢較實在。」

疫情趨緩 訂單不看淡

然而，台灣電信三雄5G開台，不只象徵台灣將邁入5G新時代，背後更大的意義是，此將牽動整個手機供應鏈的革命。其中最值得關注的，便是美國蘋果將於9月發表新款5G手機iPhone 12，徹底點燃5G題材，不只果粉狂歡，法人投資圈更是興奮。

「這次不單是機體『升級』，而是『進化』，就像車子大改款，未來每個人都會想換。」統一投顧董事長黎方國點出，5G應用廣，包括AR、VR、物聯網、車聯網及自動駕駛等領域，手機在5G應用中，也許僅是冰山一角，但回歸投資面，光是蘋果供應鏈就合計占台股總市值四成比重。

安聯台灣智慧基金經理人鍾安綾表示，上半年受疫情影響，原先2、3月市場對蘋果新機的出貨量持悲觀態度，但隨著疫情逐漸明朗，加上良率提升，新機出貨量應僅有個位數衰退。「過去蘋果推出新機，平均有約7千500萬至8千萬支的產量，假設以衰退最多10％估算，仍有約7千萬支的訂單會撒在相關供應鏈。」鍾安綾補充，這次蘋果將發表四款新手機，首批蘋果新機已於6月導入量產。

當前市場對蘋果新機訂單量預估不看淡，投資人更對蘋果5G充滿期待，不過，除了過去耳熟能詳的半導體龍頭台積電、鏡頭廠大立光，以及組裝廠鴻海、和碩這些「老面孔」外，在「新」蘋果時代，還有哪些供應鏈能受惠？

軟硬升級 鎖定軟板廠

對此，鍾安綾指出，可從二個角度思考：其一為iPhone 12機體自身的升級。例如：新機將搭載TOF鏡頭（Time of Flight，中文稱「飛時測距感測」，能大幅提升塑造3D立體模型的效率）、全系列採用OLED螢幕，及大幅升級的電池容量、晶片處理器等。這類零組件供應商，多數是過去投資人熟悉的蘋果供應鏈。

其二為5G規格的進化，「這也是新iPhone最大的投資亮點。」鍾安綾指出，iPhone 12採用毫米波天線，對應到台股，受惠程度最高的即是天線載板族群。其中又粗分成三種零組件，分別是LCP（液晶基材）天線軟板、天線封裝模組（AiP：Antennas in Package），以及天線模組中採用的BT載板。

觀察台股中的天線軟板大廠，以臻鼎－KY及台郡為主，其中臻鼎－KY軟板產品大量應用在蘋果手機中，市場還傳聞，今年臻鼎－KY又將取代另一家軟板廠，成為蘋果重要供應商。

台新投顧指出，新一代iPhone新增了連接天線封裝（AiP）與主板之間的LCP軟板，同時一支手機需採用二至三顆AiP，並搭配對應數量的軟板，這將大幅推升天線軟板需求，預估臻鼎－KY將成為繼Murata（日本村田製作所）之後，iPhone LCP軟板的第二大供應商，預估臻鼎－KY今年每股純益（EPS）為11.19元。天風國際證券分析師郭明錤也在日前出具的報告中指出，臻鼎－KY在今年的iPhone LCP軟板出貨量強勁，預估年增110％，約達2.2億條以上。

代工生產 日月光受惠

至於在天線封裝模組方面，蘋果雖然自主掌握天線封裝技術，但仍需委外生產製造，不具名分析師指出，台廠主要受惠者為台積電及封測大廠日月光投控，其中，日月光對發展AiP技術最為積極，根據中國研究報告，每支iPhone 12將搭配3個AiP設計，外傳日月光8月將開始量產，今年出貨量預估達4千500萬至5千萬個，將挹注日月光下半年營收。

本刊致電日月光投控，內部高層主管表示，其實早在2年前，日月光就開始切入蘋果5G零組件製程，不過，對新蘋果手機的銷量，他透露，短時間恐怕不如投資圈那樣樂觀。「如果跟上半年疫情環境相比，訂單量確實有回溫，但若是跟過去新手機訂單量來比，目前來看沒有比較好。」另外，問起AiP是否如市場預期，今年可出貨至少四千萬個，他表示不便評論。

另外在BT載板方面，由於蘋果5G毫米波，必須用BT載板做AiP天線封裝，觀察台廠中PB載板大廠：南電、景碩，近二個月皆有法人買盤大力加持。

台新投顧指出，景碩過去因類載板（SLP）良率問題，導致獲利低於預期，不過近年已大幅改善，手機用BT載板已成為景碩強項，且景碩BT載板未來除了應用在5G手機天線封裝，還有汽車雷達、遊戲、安控等應用，而該公司也是蘋果與華為5G手機的主要供應商，長線發展值得留意，預估今年EPS達2.1元，明年成長至4元。

買蘋概股 宜波段操作

黎方國補充，除5G天線載板族群投入蘋果供應鏈外，蘋果手機的印刷電路板（PCB）製程，也因為5G系統，規格大幅改良，「5G傳輸速度就是要快，因此電路板要做到低阻抗，高達訊比，設計跟過去截然不同。」他認為，切入5G蘋果PCB供應鏈的台廠包括：台光電、華通、臻鼎－KY、欣興，皆可多留意。

最後在操作上，黎方國表示，5G蘋概股是下半年主流中的主流，只要有拉回，壓到月、季線可適度買進。「頂多買貴，不會買錯。」但他強調，蘋概股務必要波段操作，「電子產業有明顯的生命週期，且蘋果下一批訂單會丟給誰，沒人說得準。」按過去經驗，最好在明年4月，蘋果公布第一季季報時分批出脫，「特別是當季報相當亮眼，營收、股價創新高時，就是最好的賣點。」

另外，兆豐投顧董事長李秀利表示，蘋果對晶圓代工一直有長線需求，特別是蘋果已證實，未來Mac電腦將捨棄英特爾晶片，改採自行研發的處理器，市場也傳出，蘋果將採用台積電五奈米製程，生產自行研發的晶片。「不管蘋果怎麼走，還是得找台積電，因為別家做不出來。因此要長線抱股，台積電仍相對安全。」

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