特斯拉股價崩3成「女股神」走下神壇 方舟創新ETF掉入熊市

邱立玲
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「方舟創新ETF」(ARKK)從2月12日的最高峰156.45美元大跌31.41美元,跌幅高達20%,掉入熊市循環。(圖片來源/FB@Cathie Wood)

2月中旬以前,專門投資最新科技的「女股神」伍德(Cathie Wood)旗下「方舟創新ETF」(ARKK)曾經炙手可熱,但美國科技股近3周一路下殺,半導體股殺更兇,使得ARKK回吐2021年全部漲幅,還落入熊市。

ARKK淨值掉入空頭循環

ARKK淨值週四下挫6.3%至125.04美元,從2月12日的最高峰156.45美元大跌31.41美元,跌幅高達20%,掉入空頭循環。

相比之下,那斯達克指數從2月16日的歷史高峰跌9.7%,費城半導體指數從高檔下挫13.4%,繪圖晶片商輝達(nVidia)和台積電ADR回檔約19%,特斯拉更慘下殺30%。

伍德管理7檔ETF,這些ETF在2020年投資FAANG(亞馬遜、蘋果、谷歌、網飛、臉書)、特斯拉、台積電ADR、統一投信發行的ETF「統一FANG+」(00757)、阿里巴巴、百度、輝達,這些投資讓她聲名大噪,她管理的ETF在2020年飆升近1.5倍,過去5年狂飆5倍,今年2月初ETF資產規模一度超過500億美元,比一年前的36億美元狂增13倍,讓伍德贏得「搖錢樹」的封號。

但是好景不常,股市大漲後難以避免下跌的命運,2020年最熱門的ETF也難逃厄運。今年2月中旬以來,伍德的ETF跟著大型科技股全面回調,原因是大量資金從股市轉向債市。

美債殖利率飆升,大型科技股最傷

10年期美國公債殖利率從2月1日的約1.07%升至目前的1.55%。投資人認為,越來越多人施打新冠疫苗,今年晚些時候經濟將強勁復甦,通貨膨脹率將反彈,這將促使聯準會(Fed)以更快的速度升息,然後反過來打壓股市。

那斯達克賣壓最為沉重,那指過去一個月累計大跌20%,原因是公債殖利率急速上升期間,投資人減碼熱門大型股,

伍德管理ARKK ETF前5大持股的公司—特斯拉、線上支付公司Square、數位媒體播放器Roku、線上遠程醫療科技公司Teladoc、線上音樂服務平台Spotify 最近一個月平均下殺17%,其中,ETF持有最多(占ETF持股的10.07%)的特斯拉近一個月暴跌29%。

五大持股一個月跌掉17%

一些批評方舟的投資人喜歡說,它過分依賴特斯拉股票來取得績效,但是從宏觀的視野來分析ETF的持股,可以反駁這一觀點。

特斯拉占比為10.01%,Square佔ARKK ETF基金資產的6.12%,Roku佔5.34%,Teladoc佔5.14%,然後其他公司占比都不超過的5%。總體而言,ARKK ETF的前10名持股僅佔資產的46.85%,這是相當合理的多元化資產。

但ARKK持股的最大問題是,它們主要是初創公司,都沒有產生獲利或正的自由現金流,這類公司對未來遠大的目標抱有美好的夢想,但是需要一些投資人的信心來支撐當前的高股價,喜歡固定配息和強勁賺錢能力的投資人應避開方舟基金ETF。

幾乎可以肯定的是,短期ETF可能持續下降趨勢,直到投資人認為,成長型科技股可以和大漲的公債殖利率相安無事,重押科技股的ETF才有可能止跌。

喜歡固定配息的投資人應避開ARKK

雅虎財經直播網(Yahoo Finance Live)的資深技術分析師米克斯(Paul Meeks)表示:「在大型科技股集體大漲後,我尤其擔心資金轉向價值型股票的趨勢可能會持續下去。」「我們發現10年公債殖利率突破1.4%至1.5%的區間,科技股會更痛苦,科技股對利率上升和下跌極為敏感。」

2月20日,方舟投資公司(Ark Invest)的伍德在接受《CNBC》訪問時,討論股市調整的風險,以及她積極管理的Ark ETF會如何應對回檔風險。

她說,「我確信,如果利率急劇上升,我們會看到估值重新調整,而我們投資組合的持股當然是估值重整的主要候選人。」

女股神2月即預期股市將回調

「我發現過去20年裡一個有趣的現象:標普500的本益比往往在達到20至25倍時達到頂峰。我認為這是因為大多數投資組合經理也許將這區間本益比對應到4%-5%的GDP成長區間,我們認為,GDP增長可能會更接近3%。而4%-5%成長率是一個長遠的目標,我同意估值會重新設定。會引發恐懼感。」

接著她表示,「過去六個月,我們持續將更多公司納入投資組合,隨著牛市漲幅擴大,我們這樣做是基於節稅策略。但是當我們遇到大盤大幅回調時,我們將拋售造成帳面虧損的公司股票,將資金轉進我們最有信心的公司。」

「你會注意到,我們買進更多大型生技公司,例如再生元製藥(REGN)、諾華製藥(NVS)和武田製藥(TAK)。」

「我們認為它們就像金雞母,這些公司(我們選擇的公司)能夠融合DNA測序、人工智慧、基因療法等新技術做新的做事方式,它們現也在大力投資新技術。我預期大型生技股的投資報酬率可能回到1980黃金年代,從個位數大幅上升至20%-30%區間。」

「我們把生技股當作現金一樣的工具,現在我們的旗艦ETF投資組合持有52檔生技公司股票,去年,在冠狀病毒的流行期最低曾只持有33檔生技股。」

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