特斯拉股價下跌的原因是什麼？競爭者眾與需求衰退加深經營困境

2023 年的第一個交易日，特斯拉股價下跌 12.24%，創下兩年多來單日最大跌幅。過去一年以來，特斯拉股價跌幅超過 66%，原本市值超過 1 兆美元，如今市值僅有 3,570 億美元，全球市值排名也掉出前 10 名之外。

特斯拉的股價崩跌，除了馬斯克在 2022 年大賣 390 億美元的股票之外，還有諸多因素。

越來越多品牌加入電動車市場，特斯拉的市占率出現下滑跡象

根據 S&P Global Mobility 2022 年 9 月發布的報告，特斯拉在 2022 上半年的市占率相當強勢，在高單價市場中，市占率佔 20.5%，比第二名的 BMW 多了 6.2%。

但是，在同年 11 月的報告中，S&P Global Mobility 指出「雖然美國電動車的登記數量還是由特斯拉領先（2022 年 9 月以前電動車登記數為 52.5 萬輛，特斯拉約佔 65%），但是，隨著更多車廠加入生產電動車的行列，且價格較低，特斯拉市佔率顯現下滑的跡象。」

根據 S&P Global Mobility 的報告，特斯拉在 2020 年電動車登記數中佔 79%，預期 2025 年會下降到 20%。「我們預測電動車的車款數量會持續增加，目前有 48 種，到了 2025 年會增加到 159 種，這比特斯拉新建工廠的速度還快。」

疫情、供應鏈、需求因素影響特斯拉的生產與交付

2020 年來，疫情加深供應鏈瓶頸，中國的清零政策使特斯拉的中國工廠數度停擺，因此過去兩年多來的產量並非穩定成長。

值得注意的是，2020 年 Q2 至 2022 年 Q1，時常有產量低於交付數量的情況，這意味著生產速度跟不上需求量。但是在 2022 Q2 以後，連續 3 季的產量大於交付數量。

特斯拉在 2022 Q3 的新聞稿中尚解釋產量與交付數的差距是因為「產品在不同區域批次量產，受到成本控制與運輸量能等因素影響」，但是在 2022 Q4 的新聞稿卻完全沒解釋為何產量比交付數量多了 3.4 萬輛，這還創下歷史新高的紀錄。

據華爾街日報（報導 1、報導 2），2022 年特斯拉的交車量為 131 萬輛，雖然比 2021 年增加 40%，但並未達到當初 50% （交付 140 萬輛）的目標。

市場對特斯拉的需求強度，也可從顧客等待交車的時間來觀察。在 2022 年初，特斯拉車主約需 20 週的等待時間，到了該年年末，等待交車時間下降到 10 週以內，這也意味著消費者對特斯拉產品的需求不像年初那樣熱切了。

此外，特斯拉的 CEO 馬斯克也不只一次提到自己預期未來經濟會衰退，他去年底在推特語音聊天室表示， 2023 年經濟會陷入「嚴重衰退」，人們對高價物品的需求會降低。

市場靜待特斯拉月底公布 2022 全年財報

以上討論電動車市場、特斯拉營運情況、馬斯克個人賣股等影響特斯拉股價的因素。但公司財報會提供最貼近特斯拉經營情況的線索，例如2022 年 Q3 的財報顯示，過去以高毛利為傲的特斯拉從 Q2 開始毛利率下滑，Q3 的毛利率比 2021 年同期減少 1.5%。顯現製造成本（原物料、工資）受到通膨影響而上升，最終使得毛利率下降。

特斯拉將在 2023 年 1 月 25 日公布 2022 年 Q4 與全年財報。在市場需求降低，製造成本提高的情況下，特斯拉面臨的成長困境已近在眼前。

核稿編輯：李柏鋒

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