燿華調營運結構 拚2026成長

PCB廠燿華（2367）12日舉行法說會，公司指出，2025年營運仍處於調整期，短期受全球車市疲弱與部分客戶第四季拉貨遞延影響，全年營收將較去年滑落近一成；不過，隨IT應用比重拉升、海外新產能逐步到位，營運結構已開始為2026年後的成長預作調整。

燿華表示，第三季營收38.92億元，季減9.65％、年減18.21％；毛利率受稼動率不足、產品組合變化及新台幣升值影響，下滑至9.87％，單季每股稅後純益（EPS）0.02元，累計前三季EPS為0.71元。公司坦言，短期財務表現承壓，主因在於需求節奏與產能利用率調整，而非產品競爭力出現變化。

從應用結構觀察，今年最明顯的變化來自IT產品。燿華指出，IT應用占比已由去年的28％升至35％，成為主要支撐動能，來自筆電市場回溫及AI PC導入初期，帶動高階HDI與材料需求；相較之下，汽車電子占比由37％降至35％，反映傳統燃油車市場放緩，電動車需求雖持續成長，但在部分市場競爭加劇下，拉貨節奏轉趨保守。低軌衛星產品則因客戶要求轉往海外生產，在泰國廠尚未量產前，短期比重下滑。

技術面方面，燿華產品仍以HDI板為主，占比約45％，軟硬結合板約3成，傳統板約15％，高頻板維持7％水準。公司說明，HDI比重下滑與低軌衛星訂單遞延相關，並非核心技術方向改變，後續隨海外產能開出，結構可望逐步回穩。

在產能布局上，燿華將泰國紅統府新廠視為中長期營運的重要支點。公司表示，新廠已完成開幕並進行客戶認證，預計2026年第一季小量出貨，第二季後訂單放大，第三季起進入較為正常的營運節奏，初期以低軌衛星與伺服器PCB為主，後續再視進度導入車用產品，以回應客戶對非中國產能的需求。

展望後市，燿華指出，AI伺服器與AI PC仍是中期布局重點，隨高效能運算平台對板層數、散熱與可靠度要求提升，高階PCB需求持續存在；此外，AR／VR與AI智慧眼鏡等新興應用已與既有及新客戶展開合作，預期自2026年起逐步貢獻營收，作為產品組合多元化的一環。

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