《熱門族群》電信三雄Q3獲利衰退趨緩，未來3年續拚超額配股

【時報記者王逸芯台北報導】台灣即將在12月10日進行首波5G頻譜競標，由於電信三雄第三季獲利衰退幅度已趨緩，參考韓國、德國競標案例，分析師就指出，若以一家電信公司標得90MHz來看，將花費108~171億元，不致衝擊電信公司獲利，且電信公司超額配股未來三年仍可持續。

電信三雄中華電 (2412) 、台灣大 (3045) 及遠傳 (4904) 第三季獲利多達成保守的公司財測，受到蘋果iPhone 11開賣，帶動手機銷售營收成長，也帶動行動通信營收小幅成長，台灣大、遠傳合併營收均相較去年同期呈現正成長，中華電則因國內固定通信及ICT專案營收衰退使合併營收仍呈現衰退，電信三雄中第三季獲利以台灣大表現最佳，除營業利益小幅年增1.5%，財測達成率也是三家電信公司最佳。

今年電信業盛事莫過於年底5G頻譜競標，1.8GHz、3.5GHz、28GHz底價分別為32億、243億及25億元，合計三個頻段競標底價總計300億元，由於3.5GHz是目前國際上最具商業化效益的頻段，分析師表示，以德國及韓國在5G中頻段的標售價格來看，德國在2.1 GHz及3.6 GHz每1M GHz金額為6.7億元及4.3億元，韓國在3.4~3.7GHz每1M GHz金額為2.8億元，若考量德國及韓國人數為台灣的3.5倍及1.6倍，加入人口因子的每1M GHz金額為1.2~1.9億元，若以一家電信公司標得90MHz來看，將花費108~171億元，電信公司一年僅增加5.4~8.6億元攤銷金額。

電信股因高配息率及高現金殖利率，一直為標準的防禦型類股，但近幾年電信產業面臨行動用戶數飽和及低資費競爭，獲利自2017年以來連續三年下降，為維持穩定的現金股利，除中華電未動用資本公積來配發現金股利，台灣大及遠傳均有部分現金股利來自資本公積，其中遠傳運用資本公積來配發現金股利金額最高。

分析師表示，目前電信三雄第三季獲利衰退幅度已趨緩，預估5G頻譜攤銷金額將不致衝擊電信公司獲利，且電信公司超額配股未來三年仍可持續，依舊維持電信產業評等為「中立」。