《熱門族群》雙外資降評 面板雙虎臉綠

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【時報-台北電】面板雙虎友達(2409)、群創(3481)再遭降評,摩根大通證券指出,隨電視需求走弱訊號浮現,面板價格趨勢將轉為下跌,美銀證券憂供過於求問題,二大外資同時把雙虎投資評等由「優於大盤」、「買進」跳降至「劣於大盤」,推測合理股價估值由40元附近,大砍至「1」字頭。

回顧友達與群創今年以來,分別上漲65與51%,雙雙凌駕台股大盤的17%水準,不過,面板報價疑慮漸成外資圈共識,瑞信、花旗環球日前才降評「中立」,摩根大通、美銀對面板供需與價格走勢看得更保守,同步降評友達、群創。

美銀證券進一步說明,大陸面板供應商再度進入擴張階段,將使產業再被打回供過於求的失衡狀況,長線結構性利多題材受損,下修面板股獲利預期,並把友達、群創推測合理股價大幅降為17.2與15.6元。摩根大通對雙虎推測合理股價都是16.5元

外資判斷,面板雙虎第二、三季營運依舊不錯,但第四季起受面板報價反轉侵擾,估計友達、群創2021年每股純益各是6.22與7.02元,與市場樂觀預期相差不大,然到了2022年獲利將一口氣衰退逾六成,每股純益降為2.43與2.78元。

此外,市場傳出京東方將再蓋10.5代廠,LCD供過於求警報大響,根據美銀調查,在大陸武漢政府的支持下,京東方確有很高機會再添10.5代廠,新廠最快於第四季開始動工,並於2023年第四季進入量產。

各大外資先前看多面板族群時,最主要都是著眼供應成長有紀律,加上在家工作的新趨勢,推升長期需求規模成長,帶動面板製造商重新評價(re-rating)。

然美銀強調,從京東方可能啟動擴產計畫,供應量的增加打破面板產業平衡,產業供需將從2021年的緊俏狀態,至2023、2024年反而出現18~19%的產能過剩。另一方面,京東方的擴張可能也意味大陸政府將恢復對LCD產業的補貼,從而導致產業景氣進入嚴重的下行周期,一如2018~2019年的狀況。

摩根大通認為,基於面板報價未來12個月可能出現較大波動,且友達營運著重在LCD面板上,當產業進入下行循環,接下來將面臨更多賣壓。群創方面,若與大陸的面板製造商相比,群創掌握的定價能力較弱,考量群創營運重心也在LCD產品,且為價格的接受者、非制定者,隨面板價格反轉,毛利率壓力恐更大。(新聞來源:工商時報─記者簡威瑟/台北報導)