《熱門族群》金屬機殼亂流未除 外資降評雙雄

時報資訊

【時報-台北電】瑞信證券指出，可成 （2474） 歷經客戶強力拉貨期，加上iPhone需求持續減弱，4月很可能已是本季營收高峰，且下半年不確定性高，降評「中立」、推測合理股價200元；花旗環球、瑞銀證券則依然不看好鎧勝-KY （5264） 獲利復甦之路，金屬機殼雙雄前景變數仍存。

瑞信科技產業分析師陳柏齡之所以降評可成，主要來自內外兩大因素，首先，可成最重要客戶下半年的智慧型手機，因面臨市場需求的不確定性，訂價策略可能比預期來得差。

其次，可成採取獲利導向策略，當最重要客戶的智慧型手機訂價愈來愈分歧，將會傷害可成與大客戶間的合作關係，像是在新iPhone SE中已流失不小市占分額。進一步分析，占可成營收比重高達六成的大客戶想要導入新產能與新供應商，從下半年起會開始壓縮可成的長線成長機會，就算可成切入車用、醫療、虛擬實境（VR）與擴充實境（AR），但要開花結果還需一段時間。

外資圈以摩根大通、廣發給予可成「劣於大盤」投資評等，最為保守，推測合理股價各是195與214元。

根據廣發證券執行董事暨海外電子產業首席分析師蒲得宇最新調查，可成接下來可能只專注供貨6.1吋新iPhone，意味在整體iPhone市占下滑，另外，可成無論是與立訊精密結盟，或是出售iPhone金屬機殼相關廠房，中長線都難以創造出更多營運綜效，市場不宜過度樂觀。

鎧勝-KY與可成相似，雖也獲得部分研究機構青睞，但保守聲音依然揮散不去，包括：摩根士丹利、花旗環球、瑞銀證券等，均對鎧勝-KY能否如樂觀派估計迅速轉虧為盈，存有相當大的疑慮，換言之，研究機構分歧主因來自究竟是2020年轉虧為盈，抑或要到2021年才有機會。

摩根士丹利證券台灣區研究部主管施曉娟認為，鎧勝-KY不僅第一季虧損慘於預期，第二季出貨的復甦也難以支撐毛利明顯回溫，鎧勝-KY必須要透過縮減固定開支、提高生產效率，以及擴張產品線與客戶組成，才有機會改善獲利能力，目前看來，寧可等待業務能見度更佳時，再來思考是否布局，維持「劣於大盤」投資評等。(新聞來源：工商時報─記者簡威瑟／台北報導)

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