《熱門族群》祥碩、瑞昱營運催油門 外資挺

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【時報-台北電】摩根士丹利證券指出，PC用半導體因不同零組件間的庫存水位不同，PC OEM廠毛利率被壓縮，造成不對稱風險，現在投資PC半導體族群更重挑選，青睞低庫存、內含價值提升者，首選祥碩（5269）、將推測合理股價由1,300元大幅拉上1,800元，同時看好瑞昱（2379）、給予「優於大盤」投資評等。

摩根士丹利於5月中時，頂著台股遭新冠肺炎本土疫情衝擊的逆風，看準祥碩下半年營運展望不差，以及2022年起爬升的USB 4升級趨勢，逆勢將投資評等從「劣於大盤」跳升為「優於大盤」，激發外資買盤歸隊，成功帶動股價反彈。大摩此次再度出手調升，對市場具引領作用。

摩根士丹利證券半導體產業分析師顏志天強調，祥碩與眾不同之處是其重點擺在桌機市場，相比筆電，桌機的通路庫存量較低，過去幾季以來，桌機並不算明顯受惠在家工作需求，因此，當在家工作需求可能逐漸減弱時，桌機下檔空間反而有限，相對地，因電競需求不斷提高，桌機前景反而可能比想像來得更好。

同時，大陸半導體在地化趨勢於伺服器、PC端同步發生中，祥碩在大陸市場沒有太強勁的對手，大摩預期，祥碩三年內可奪下大部分市場分額，將觸發營收端出五成以上高增長。外資估算，祥碩2021年每股純益46.84元，2022、2023年成長速度依然驚人，每股純益上看64.35與79.51元。

瑞昱方面，大摩認為，PC OEM廠處有部分晶片庫存水位仍低，像是：Wi-Fi、乙太網路晶片、音效轉換晶片與高速介面晶片等，這些產品至第一季為止，也沒出現太大漲價幅度，研判價格第二季起可能向上調整，對瑞昱有利，給予瑞昱606元推測合理股價。

對此，法人進一步指出，在家工作需求帶動相關連結技術與基礎建設的升級，包含WiFi 6世代交替、2.5G乙太網路交換器應用、2.5G／10G PON等，惟受到產能壓抑，造成技術規格升級速度放緩，但預期2022年轉換加速。看好瑞昱WiFi 6在PC與筆電、路由器、閘道器應用陸續有斬獲，有機會成為下一波成長動能。（新聞來源：工商時報─記者簡威瑟／台北報導）

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