《熱門族群》外資看讚升價 載板三雄開趴

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【時報記者林資傑台北報導】美系外資出具最新報告,持續看好ABF載板三雄欣興(3037)、景碩(3189)及南電(8046),預期3大催化劑將驅動近期股價表現,重申「買進」評等,將南電目標價自635元調升至666元、景碩目標價自300元調升至310元,欣興則維持230元不變。

在台股強彈配合外資調升目標價激勵下,載板三雄今日股價在齊獲買盤敲進下強勢表態,欣興及景碩放量攻鎖漲停價141.5元及237.5元,景碩更一舉創下歷史新高,南電亦同步放量飆升9.71%至452元,鄰近午盤仍維持逾9%漲幅。

美系外資持續看好ABF載板產業,認為在載板層數、技術持續升級趨勢支持下,價格趨勢可望優於預期。由於ABF及BT載板需求良好,預期載板三雄第三季將繳出強勁的獲利表現,且3大催化劑將在未來幾個月驅動載板三雄股價表現。

美系外資看好第四季及明年上半年載板售價持續上漲,且英特爾/超微的新CPU平台滲透率及先進封裝解決方案採用率持續提升。而加密貨幣挖礦需求趨勢持續復甦,對繪圖晶片需求有調升空間。

由於PC仍是ABF載板終端需求最大市場,近期投資人憂慮PC需求在今年後可能趨緩,供需吃緊趨緩可能導致ABF載板價格轉弱。但美系外資認為,在英特爾及超微(AMD)的新PC/伺服器CPU平台需求驅動下,對ABF載板需求層數將顯著增加。

美系外資預期,今年PC和伺服器CPU對ABF載板的需求量將分別增加5%、9%。即使假設明後年PC及伺服器出貨量持平,相關CPU對ABF載板的需求量,仍將分別增加33%、23%及21%、44%,對主要供應商的積極擴產計畫增加可信度。

美系外資看好在4大因素推動下,ABF載板價格在第四季及明年上半年將持續上漲,看好南電、欣興、景碩的第四季ABF載板平均售價(ASP)將分別季增8%、3%、3%,明年首季分別季增2%、2%、2.5%,由於供需持續吃緊,預期強勁的價格趨勢將持續。

而BT載板受惠SiP/AiP滲透率提升、5G智慧手機普及率提升及汽車電子的結構性需求,美系外資預期全球BT載板產業2022~2024年稼動率將維持96~98%高檔,對價格趨勢有利,預期南電、欣興、景碩明年BT載板價格將分別上漲7%、8%、5%。

雖然投資人憂心中國大陸限電政策造成的不確定性,但美系外資指出,載板三雄在中國大陸的ABF載板產能僅占全球約8%,即使被要求明年每周停產1天,對南電、欣興、景碩明年的獲利預期影響僅分別為3%、2%、1%,處於可獲控制狀況。

此外,載板三雄在中國大陸的BT載板產能比重雖高於ABF載板,但與印刷電路板(PCB)等其他零組件相比仍低得多。美系外資認為,任何意外的生產中斷都可能導致BT載板價格環境優於預期,有利於載板三雄的BT載板毛利率提升。

最後,部分投資人似乎擔心潛在的營運成本上升,尤其是中國大陸潛在的電力成本上漲。然而,美系外資認為,電力成本僅占載板三雄營收的3~5%,即使整體電力成本上漲20%,在不轉嫁給客戶情況下,預估對載板三雄的毛利率影響僅0.1~0.3個百分點。

美系外資認為,電力成本即便上漲,對載板三雄的毛利影響並不顯著,相信仍屬於可調控管理狀態。因此,儘管對中國大陸限電擔憂仍在,但美系外資認為南電、欣興和景碩的穩健獲利趨勢基本上應維持不變。

美系外資預期在強勁的需求增加趨勢下,ABF載板價格上漲趨勢將較預期更強勁,將欣興、南電、景碩今年的獲利預期分別調升1%、5%、3%,明年分別調升1%、5%、3%,2023年則分別調升2%、4%、3%。