焦點股：虹堡搶攻支付商機，潛在回沖利益逾一股本，後市營運入佳境

【財訊快報／研究員鄭心丹】POS大廠虹堡(5258)為國內專業POS晶片卡讀卡機及支付終端設備暨解決方案的領導廠，隨著歐美市場遞延換機需求在解封後顯現，加上近期因香港百富環球(0327HK)涉及歐美恐攻，可望受惠轉單效益，成為市場矚目焦點。 全球領先的支付服務供應商百富環球，因涉及對美國和歐盟的網絡攻擊，使其位於美國佛羅里達州的辦事處，日前遭FBI突擊檢查，同時英國軍情五處亦展開調查。根據《彭博》報導，提供金融商品及服務的美國「富達全國資訊服務」（FIS）公司旗下「Worldpay公司」，近期通知合作夥伴，移除百富環球設備。由於百富環球全球市佔率排名僅次於Ingenico、VeriFone兩大業者，約第三或第四，預期百富環球在歐美的市占率，將因恐攻事件走跌，衝擊近期股價在香港交易所一度暴跌逾50%，未來能夠因此而受惠的業者，除了國際大廠Ingenico、VeriFone之外，還有台灣的POS大廠虹堡科技。

百富全球2020年的年營收規模約56.64億元港幣，約新台幣204億元，主要市場在香港及中國，約佔營收比重85.7%，外銷美國金額5.08億元港幣、歐洲地區2.71億元港幣，合計歐美地區銷售金額約7.8億元港幣，折合新台幣約28億元。虹堡以銷往歐美為大宗，占比約485%，其中美國銷售金額約8.9億元新台幣，歐洲地區則為8.98億元新台幣，合計約18億元新台幣。當然若歐、美國陸續棄用百富環球POS相關產品，虹堡有機會受惠轉單效益，只是百富環球歐美市場銷售規模本來就不大，加上市占最高全球前二大的POS廠Ingenico、VeriFone爭食(皆未掛牌)，最終實際分食到的商機規模有限。

但產業長期趨勢來看，全球解封後實體消費活動增溫，且支付工具變多，未來換機需求也會提高，在信用卡、提款卡、手機等多元電子支付趨勢下，POS產業規模日益擴大。虹堡去年10月投資歐洲電子轉帳系統商Spire Payments，Spire Payments主要銷售硬體設備，及安裝及維修等服務營收，法人估毛利率可達40%，高於虹堡目前的27%，預估可望逐漸貢獻獲利。

受惠歐美換機潮顯現、缺料、缺櫃緩和，且遞延訂單陸續開出，虹堡第3季稅後淨利「雙升」，單季獲利5101萬元，EPS為0.57元，站上今年高點，前3季EPS達1.23元，預期安卓系統產品將成為銷售主力，軟體服務平台及軟硬整合解決方案為新契機，業績可望逐步轉佳。

值得一提的是，2018年開始受到川普政府制裁伊朗，匯款管道受阻，且台灣的銀行也拒收來自伊朗貨款影響，虹堡在2018年、2019年合計約提列高達9億元(分別5億多及3億多新台幣)的信用減損呆帳，不過伊朗客戶母公司是當地大型銀行機構，並已取得銀行保證還款能力證明，只要匯款解禁，虹堡將可望有高達逾9億元的現金流入及回沖利益，以目前股本8.95億元計，若伊朗客戶呆帳回沖，EPS將貢獻逾1個股本。