焦點股：營運旺季＋切割大陸虧損包袱，漢來美食今年EPS挑戰逾7元新高

【財訊快報／研究員馮欣仁】漢來美食(1268)是國揚集團旗下的餐飲事業，在全球共有漢來海港、宴會廳、漢來蔬食、漢來軒、名人坊、上海湯包等15個品牌。在台灣餐廳數為37個，皆為直營店；上海兩個、泰國一個，皆為品牌授權。

在台南漢來湯包、台中漢來蔬食及台北大直名人坊加入營運，漢來海港自助餐廳改裝後重回市場，加上母親節帶動聚餐加持下，漢來美食5月單月營收3.08億元、月增23.69%、年增8.94%，累計1-5月營收為15.87億元、年增6.58%，單月與累計營收雙創歷史同新高。展望第3季，隨著端午節、畢業季與暑假到來，漢來美食可望受惠家庭與學生聚餐及觀光旅遊效應等推升營運動能。

台灣高鐵(2633)股價創新高、兩岸觀光交流也出現「捨北就高」新變化，南部內需消費業績成長股成為回流資金轉進的標的。人潮帶動下，不只台灣高鐵營運節節攀升，高雄發跡的餐飲股漢來美食，來自高雄地區營收金額占整體營運比重達50%，更可望直接受惠。新鮮、豐富的海鮮食材，是漢來海港自助餐廳的招牌，名為「海港」，海鮮當然是最主要食材與菜色。三種蟹蟳類、8～10種生魚片，大蝦、花枝、蛤蜊、淡菜、章魚、風螺、扇貝，依產季不定期更換食材，品項豐富度堪稱全台之最。因為CP值高，吸引不少老饕前往品嘗。

受惠店數增加、持續聚焦品牌發展及品牌優化與展店，漢來美食去年營收達35.66億元，創新高。雖然展店初期費用偏多、原物料價格上漲、人事成本提高等因素的影響，致EPS由2016年的7.3元衰退至2018年的6.27元；不過從今年起新市府上任後，消費氛圍日趨熱絡，餐飲相關活動轉趨暢旺，公司第1季營收10.38億元，季增19.64%、年增5.2%，創同期歷史新高。單季營益率拉升14.37%，獲利年增11.5%，單季EPS 2.62元，這還是扣除清算大陸西安造成的每股1.7元虧損。

少了大陸投資包袱，漢來美食今年獲利可望明顯成長，法人估今年EPS將有機會挑戰7元以上新高，從過去「中國收起來」受惠股，如岳豐(6220)、錢櫃(8359)、好樂迪(9943)等業績及股價長線反應來看，漢來美食在結束大陸投資包袱後，業績及股價可望出現新格局。

漢來美食今年發放7元現金股利，第1季財報中，帳上現金高達4.26億元，未分配盈餘1.26億元，保留盈餘2.62億元，目前股本3.74億元計算，帳上現金就超過1個股本以上，今年EPS回升挑戰新高，法人預估明年現金股利可望優於今年，目前現金殖利率超過5%，符合中期價值投資的選股邏輯。

相較食品股中大統益(1232)、中華食(4205)股價創新高，EPS、本益比與現金殖利率，皆略勝一籌的漢來美食，股價應有比價往上表態潛力。

技術面來看，隨著股價突破所有均線反壓，目前所有均線糾結在128～138元也跟著全數翻揚，短線股價漲多後量縮整後又再度轉強，若能持續擴量，應有機會往150元以上推升。