無限QE Fed資產負債表上看10兆元

世界新聞網
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儘管聯準會(Fed)為保持市場運轉和促進經濟發展所做的努力剛剛開始，但其資產負債表已達到前所未有的水平。

Fed的資產負債表主要由其多年來購買的債券和其他資產組成，在截至25日的一周內膨脹至5.3兆元。這遠高於2016年5月中旬創下的4.52兆元的峰值，當時Fed正要開始撤出其在經濟大衰退期間和之後購進的債券。

這個最新的高峰出現十分快速，先在今年初開始逐步擴大，然後隨著新型冠狀病毒危機的加劇而加速。

過去一周的增幅達12.4%，部分原因是Fed在進入另一輪量化寬鬆政策(QE)後，新購了2550億元的美債，加上190億元的抵押貸款擔保證券。不過，最大的增長領域是央行的貨幣互換，從一周前的僅252億元劇增到最新的2061億元。

在對美元計價資產的巨大需求下，Fed已大幅擴展與其他中央銀行的貨幣互換，不僅包括其傳統夥伴，而且包括了全球許多其他夥伴。

美國商銀全球研究部利率策略師卡巴納(Mark Cabana)在報告中表示：「無限量量化寬鬆和緊急流動性計畫將讓Fed的資產負債表在2020年擴大一倍。」

Fed最初表示將向其債券投資組合增加7000億元，其中包括5000億元的美國國債和2000億美元的抵押擔保證券。然而，為了應對金融市場的動盪，本周稍早時它宣布無上限的購債計畫。

華爾街現在預計，隨著Fed承諾採取一切手段緩和新冠疫情衝擊，它的資產負債表今年可能達到10兆元。Fed主席鮑爾(Jerome Powell)表示，Fed將「積極、直截了當地」繼續努力，不會「耗盡彈藥」。

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花旗集團認為，到6月時Fed資產負債表將達到7兆元，較之前的高點增加約2.5兆元。最終，華爾街的預測越來越指向10兆元，這代表還有4.5兆元的擴展空間，超過金融危機期間及之後的3.7兆元增幅。

批評人士擔心，系統中的所有額外現金可能導致通貨膨脹，儘管自2008年末開始購買資產以來，這一直不是問題。

花旗集團經濟學者賀倫霍斯特(Andrew Hollenhorst)在報告中表示：「市場在2008年的經驗中清楚了解，資產負債表規模的增加在短期內不會造成通貨膨脹。」「事實上，特定服務和能源的需求和價格的急劇下降，意味著核心和整體通貨膨脹的升勢大大降低。」

資產負債表的擴張創造了銀行儲備，Fed將這些儲備存入信貸機構，以換取其購買的證券。Fed目前的外匯儲備水平剛剛超過2兆元，遠高於Fed聲稱可滿足當前需求的健康水平1.5兆元。

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