為什麼美元是終極避險商品？衝高後下滑又代表什麼現象？

作者/李其展

很多投資朋友近期都被匯市的劇烈波動嚇了一跳，除了幾個新興市場貨幣創下歷史新低外，連主要貨幣中的英鎊也貶至1985年以來新低，彷彿世上只剩下美元跟台幣兩大超強貨幣，為何頻頻出手降息甚至祭出無限量購債計畫都還能讓美元維持強勢呢？

其實最根本的原因就在於美元就是終極的避險商品，因此在市場一片混亂的環境下，投資人不知道該將資金放在哪邊好的環境下，就會選擇先往美元走再說，畢竟若疫情真的持續失控或是演變為真正的戰爭，美國都還是最有競爭力的國家，資金擺在美元就是進可攻退可守的做法。

因此投資朋友就會發現當市場剛開始下跌時，以歐美國債、黃金甚至日幣或瑞郎都有不錯的漲勢，但隨著投資人發現疫情快速擴散到無法掌控時，這些傳統的避險商品也遭到拋售，資金重新流回美元，即使美國緊急將利率降到0~0.25%區間，甚至丟出量化寬鬆政策也未能阻擋強勢美元的表現。

然而隨著各國都跟上緊急降息與擴大QE後，全球股市的賣壓也跟著稍稍減緩，此時投資環境也變得相對安全，所以又轉向變成美元緩緩轉弱，歐元英鎊的非美貨幣反彈，黃金跟歐美國債也重回走強趨勢。

這樣的現象就是我們之前說過，當市場避險機制失靈時，資金就會拋下所有商品進入終極避險商品的美元當中，此時雖然市場最恐慌，但也代表著只要度過了這一段，後續就會慢慢回歸原有機制，而隨著美元衝到頂端開始修正，股市、黃金與債券價格也跟著緩步走揚。

這就是市場心態轉變對於美元與全球股市的影響，短線美元資金流回股市自然有利反攻，但在市場冷靜後接下來就是真正的經濟數據影響來決定匯市前景了喔。