渣打銀估2025年台灣經濟成長率2.3% 中國大陸仍有4.5%

渣打銀行今（10）日舉行2025全球經濟展望媒體說明會，大中華暨北亞區高級經濟分析師劉建恆對明年台灣經濟看法「積極樂觀」，今年估GDP4.2%，明年估2.3%，他直言「台灣經濟成長在亞洲區是一大亮點」，而昨天中國大陸官方發展明年貨幣政策及經濟展望後，渣打估中國大陸2025年GDP下滑到4.5%。

延伸閱讀》遠東銀總經理周添財：明年加薪4% 年終獎金平均上看4個月

看好台灣3大原因：AI、投資及勞動力

劉建恆表示，明年看好台灣經濟主要有三大原因。一是看好AI需求拉動出口強勁，將是最大亮點；二是從投資面，台灣企業從海外進口科技設備增加，代表科技業擴大產能投資及科技水平仍有不錯的動力；三是至於內需方面，第3季雖然個人消費指數輕微放緩，但資產價格穩定或勞動力緊張、工資增長穩定，仍可支持明年消費成長。

他說，川普上任後儘管供應鍊不斷調整，若上次川普1.0對台灣是很好的指標，2.0對台灣影響「利好」，從中國廠房遷移或轉單到台灣。

2025年三大變數：經濟放緩、陸港出口及針對性關稅

不過他也提到明年的3大變數方面，一是非科技出口受全球經濟增長減緩的影響會延續；二是台灣對陸港出口比重雖然不斷下跌，過去五年「去中國化」動作對關稅影響沒有五年前那麼大，但是台灣對港中出口比重仍高於美國，不代表陸經濟放緩不受影響。三是川普上任，台灣過去受惠1.0「雙邊貿易」對美順差擴大，2.0是否可能面對「針對性關稅」。

劉建恆說，劉建恆認為2025年全球將面對「經濟震盪效應」。渣打銀行預估今年全球經濟成長3.2%，明年估下滑到約3.1%。主要原因包括美、中二大經濟體「降速」，美國只有1.8%（今年2.6%），是明顯下跌。中國今年GDP估4.8%甚至有機會上看5%，但明年估減慢到4.5%，是造成全球經濟成長趨緩的原因。

他分析，川普2.0跟1.0版最大不同，即是美國的關稅課徵對象不只是針對中國大陸，而是延伸到跟美國貿易雙邊順超大的貿易區，例如越南、加拿大之後才是台灣，歐盟區受影響更大，經濟成長率估從今年的0.7%提高到0.8%，因此歐盟經濟更需要擔心。他認為，最終認為川普2.0對中國大陸祭關稅裁罰不會一步到位到六成，考慮到國內通膨壓力，應該會作為談判的籌碼慢慢加。

日本央行可能再升息 日圓看升值上看140~142兌1美元

他展望匯率市場方面，2025年「美元會繼續偏強」，不只是關稅疑慮或是反應美國經濟在川普上任變好、避險需求等，都有利美元。日本央行方面，他認為有機會再升息，日圓兌美元將升值到140~142元左右。

聯準會降息幅度跟美元出現顯著掛鈎，只要美利率下跌不要太快，美元將有一個基本支持。美元以外貨幣都會受到降息變慢的壓力，因此其他各國央行需要加大降息力道來撐住經濟，因此帶來美元更加走強的循環產生，但波動可能會變大。

中國大陸人行明年第1季前再降息3次

中國大坐估會更多降息、降準，或發行更多地方政府債及國債，中國經濟更加需要依賴政策支持，才能支撐4.5%。劉建恆估中國人行今年底到明年第1季前每季再各降息1次，共降息3次，每次降約0.1個百分點，要看川普有多快實施關稅政策。透過對更多給小孩、老人的補貼，或增加會福利鼓勵家庭消費，把錢投入實體經濟。

至於中國大陸房地產看法方面，渣打說已看到更多政策放鬆及交易量提升，銷售同期比較不再收縮，再建房屋量持續減少，未來幾年有機會讓房市過度庫存慢慢消化，整體房市拖累經濟可以繼續收縮，2025年會比2024年要好一些。

此外，中國大陸房市是否過熱？風險如何？也還是需要關注。他說，經過9月推出新一輪房產控制措施後，看起來交易量有降溫，但「要說風險已經過去仍言之過早」，另一個重要指標，除了看每月交易量與價格外，也要看整體房貸增長率及房貸總量比重是否有明顯回落，才有機會看到房市調控回到中性水位。