海運龍頭馬士基營運表現具指標性

【財訊快報／蘇彬貴】自今年的4月間以來，台股航運類股中的長榮(2603)、陽明海運公司(2609)，以及萬海航運公司(2615)這三檔股票，股價非但馬不停蹄地競相飆破歷史性的天高紀錄，而且，還因此大量地吸入了整個台股的交易量。如此破天荒的激情演出，這三檔股票於是被冠上「貨櫃三雄」的稱號。 至於未來「貨櫃三雄」的氣勢與雄姿能維續多久？或許我們從的來自丹麥的航運同業，艾彼摩勒–馬士基公司(A.P. Moller Maersk AS；股票代號：MAERSKA DC Equity)的身上，可以看出一些端倪。



營運黃金時期

以產能(capacity)來講，艾彼摩勒–馬士基公司是當前全世界規模最大的一家貨櫃航運業者；因此，該公司未來股價與營運的表現，自然對於整個的業界，具有著指標性與參考價值。艾彼摩勒–馬士基占全球總營運的16.5%的比重；而長榮、陽明海運兩家公司加總起來，則為8%左右。

而以股價的表現來講，今年以來，艾彼摩勒–馬士基是進一步上漲了35.5%左右；並且在今年6月3日的盤中，以17150丹麥克朗(DKK)再創下新歷史性高峰。但是相對來說，這樣子的表現，其實卻遠遠難與「貨櫃三雄」同日而語，因為以其中今年來漲勢最為含蓄的長榮海運，其幅度至今也都高達了190%以上。

另外，就營運的表現來看，艾彼摩勒–馬士基的每股盈餘，乃是從2018年的會計年度(10.6美元)開始，出現一路大幅向上攀升的現象；而其較前一年的增長幅度，分別為近151%(19年，26.58美元)、467%以上(20年，150.78美元)。

至於未來的兩年，預估在2021的會計年度，其每股盈餘更可望進一步攀升至達450.12美元的史上最高峰(較前一年再增長達325%以上的幅度)。不過，接下來的2022會計年度，卻會出現盛極而衰的現象，明顯滑落至240.65美元的水平，並較前一年出現達46%以上的衰退幅度。



新船加入營運

由於「貨櫃三雄」今年來每股盈餘成長幅度的爆發性更強，導致了其股價「報復性反彈」的演出，也更為驚人。不過，整個趨勢將會是一樣的；在今年達創下有史以來的最高峰之後，明年「貨櫃三雄」的每股盈餘表現，也不可能再像今年如此的風光了。

只不過，未來「貨櫃三雄」都有新購的船隻與貨櫃要加入營運，都有助於獲利維持在高檔；另外，海運市場供不應求的窘境，是否有辦法快速地得到改善(如此一來，貨櫃海運的費率就會明顯地滑落)？也都將決定「貨櫃三雄」股價未來較長期的表現。