法巴銀財管2025市場觀點 樂觀看待美通膨不升溫、Fed降息2碼
美國消費者物價指數(CPI)將於15日公布,市場擔憂川普2.0將加速通膨升溫,可能會導致聯準會降低降息幅度或甚至不降息,但法國巴黎銀行財富管理預估美國通膨應維持與去年相同水準,因此不至於不降息,今年聯準會將降息兩次,每次降息一碼,終端利率降到4.0%;歐洲央行今年可能有四次降息空間,終端利率降到2%,因為歐洲的經濟成長較疲弱。
法國巴黎銀行財富管理亞洲區投資長巴亞尼(Prashant Bhayani)認為,從川普1.0加徵關稅的案例來看,當時美國整體CPI通膨反而下降到2%以下,原因是業者自行吸收成本,另一方面是因中國政府藉由人民幣貶值來保護出口業者,因此除非川普把關稅一次性的拉高才會對美國通膨有顯著影響,若採漸進式拉高,將不會對通膨有顯著影響。
巴亞尼指出,預期今年全球經濟成長將繼續維持正面觀點,美國經濟GDP成長率預估約2.1%,通膨則預估與去年相同,維持2.9%的穩定水準;歐洲和歐元區英國、日本去年表現較低一些,但今年表現可望有所回溫,中國經濟成長可能4.5%,接下來就要看是否有擴大財政刺激政策;台灣GDP預估約2.4%,通膨約1.9%低於去年的2.2%。
在川普2.0政策方面,巴亞尼指出,法巴銀主要假設美國提高進口關稅,淨移民人數大幅下降,以及財政寬鬆和放鬆管制政策,可能將對中國關稅作為談判籌碼之一,並在第一季開始到第四季對其他國家上調3%關稅,總稅率約5%,不過,回顧川普1.0時期也是採取漸進式調高關稅的作法,預估今年在關稅方面不太可能在一年之內就將關稅拉高到巔峰,否則會造成通膨壓力,且拉高關稅也有其上限存在。
移民政策方面,巴亞尼指出,過去在拜登任期內,美國非法移民增加,川普時期對於移民的人數控管可能會從去年的100萬人下降到今年約30萬人,不至於大幅驅逐,因為會影響美國勞動力市場;財政政策方面,因為川普畢竟是商人,較喜歡減稅,可能將21%稅率降到15%;另提出有針對性的放寬監管政策,將促進業務固定投資。
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