法人觀點：憂美中貿易戰增溫，上週成熟與新興市場雙雙失血

【財訊快報／記者劉居全報導】美國對全球的貿易戰增溫，導致全球資金大震盪，根據最新EPFR資料，上週不論新興或成熟市場基金，清一色面臨失血命運，其中，原本最挺得住的歐非中東基金，上週也由紅翻黑，失血1.81億美元，中止連5買的氣勢。

另外，原本美國總統川普稱將對墨西哥開徵商品稅，導致拉丁美洲基金上週遭減持5.5億美元，此金額為今年來拉丁美洲基金單週資金淨流出最高金額，亦造成拉美基金年迄今的資金動能翻黑。整體來看新興市場基金，上週表現都不是很樂觀，全球型新興市場基金上週再失血近12億美元，連續賣超週數累計已來到第6週。

至於成熟市場方面，美歐股市持續失血，且美股淨流出金額為上週各市場之最，不過，美股失血金額相較前一週已有縮減，反觀歐股基金再遭減持逾30億美元，不僅為上週失血第二高的區域型基金，遭減碼金額也較前一週擴大，連續失血週數再升至第17週。

就今年以來的數據分析，仍以新興市場表現勝過成熟市場，目前包括全球型新興市場與歐非中東基金，迄今仍為資金淨流入態勢，其中，全球新興市場基金吸金金額穩居百億美元以上，相較之下，美歐股基金今年來的失血金額，已雙雙累計超過660億美元。

摩根多重收益型產品經理陳若梅指出，全球貿易關稅問題瞬息萬變，雖然市場最關注的中美貿易問題仍懸而未決，不過上週美國總統川普推文宣布，美墨兩國達成協議，將「無限期暫停」向墨西哥所有輸美商品課徵關稅，推翻前一週課稅的說詞，帶動美股上週五大漲逾1%之多，也帶動全球投資氣氛回溫。

陳若梅表示，聯準會主席鮑威爾表示正關注貿易戰、經濟前景發展，且願意採取適當行動以維持經濟成長的談話，令市場對聯準會年底前降息預期來到新高點，部分研究機構更是認為未來一年有三次的降息機會，激勵過去一個月表現疲弱的風險性資產；不過，隨著評價與利率逐漸反映投資人預期，若有任何發展意外將令市場波動更為加大，建議應抱持謹慎的態度面對近期國際事件消息。

陳若梅指出，針對國際主要央行的利率方向，各國央行也陸續降息，以抵禦經濟下滑及貿易戰升溫風險，包含紐西蘭、澳洲、印度等。澳洲央行上週如市場預期，宣布調降基準利率1碼至歷史低點1.25%，為三年來首度降息，以拉抬通膨並刺激經濟成長，澳洲央行總裁並暗示未來仍有降息空間。隨近期經濟數據轉弱，市場臆測美國聯準會9月降息的機率逾九成，年底前降息的機率已經來到100%。

在貿易問題與經濟成長進入成熟期等多方面影響，陳若梅進一步表示，世界銀行發布2019年6月全球經濟展望報告，將今年全球GDP年增率預估值調降0.1%至2.6%，反映貿易和投資低於預期；其中，美國及中國GDP預估值分別維持在2.5%及6.2%，調降歐元區GDP預估值0.6%至1.2%，中國GDP年增率預估值為1990年以來最弱表現，主要因為遭遇製造業及貿易疲軟。陳若梅指出，今年全球貿易年增率預估值已經大幅下調0.1%至2.6%，略低於2015年至2016年貿易放緩期間水準，創2008年以來最低水準；也因為受貿易下滑衝擊，5月全球製造業PMI跌破榮枯分水嶺50，創2012年10月以來最低，顯示全球經濟下行風險攀升。

陳若梅表示，在市場波動行情上升的環境中，投資人不妨以多重收益型基金或投資策略因應，由於旗下標的多樣化，能隨時因應市場變化，做配置的靈活調整，例如近期因為市場較為震盪，基金增持具高流動性、高信用評等、短天期的短債，來增加流動性。

陳若梅指出，也因為標的多元，在各資產間相互影響下，能讓多重收益策略波動度不到5%，此數字比起新興市場債券及高收益債券型基金更低，更是只有環球股票型基金波動度的一半，甚至是新興市場股票型基金的1/3，顯見抗震力相當優秀。