法人觀點：富邦金稱若遇3個月、10年期公債殖利率倒掛縮減，應提高現金部位

【財訊快報／記者江星翰報導】貿易戰風險未隨著G20落幕有解，市場對於經濟前景充滿諸多疑慮，面對未來不確定因素高，富邦金(2881)首席經濟學家羅瑋認為，日後須留意3個月及10年期公債殖利率的倒掛現象，當倒掛擴大開始縮減，將為金融市場帶來警訊。

由於殖利率曲線，向來是觀察經濟的重要先行指標。羅瑋認為，當短率出現下降，預期2年期及10年期公債殖利率，在今年不會出現倒掛，反而應留意3個月與10年期的倒掛現象。

羅瑋補充，3個月及10年期公債殖利率自5月23日起已出現倒掛，10年期殖利率不但跌破2%，7月2日更下探1.97%，進一步拉大倒掛的幅度。

針對媒體提問，基準利率下降後，短率應當更為敏感，如今為何會出現2年期殖利率降低、3個月殖利率上升，導致利差擴大？

羅瑋解釋，2007年9月美國聯準會第一次降息，一次降息兩碼，此舉超乎市場預期，推升隔月美股創高；反觀今年6月，市場預期降息兩碼，使債券市場、金融市場呈現雀躍，出現資金行情，不過因聯準會事後談話讓市場的樂觀態度有了降溫的效果，讓2年期公債殖利率有機會向下，因此今年2年期與10年期不會有倒掛的現象。

羅瑋提醒，當殖利率倒掛擴大開始縮減時，才是真正的風險。換言之，當市場意識到美國聯準會真正要降息時，短率會迅速下降、倒掛會開始縮減、甚至由負轉正。他形容，那個時間點就是「逃命」的時候了。

「逃命」所指變換現金？羅瑋沒有明說，反而引述富邦金對於今年台股投資策略中的「提高現金部位」作為回應。