油價下探3字頭 受惠族群投資價值浮現了嗎？

作者：陳唯泰

【油國增產，油價下探3字頭】

武漢肺炎對經濟面的影響似乎正在漫延，尤其是在需求面的衝擊，已經到了最源頭的原油市場。

本來有鑑於需求的疲弱，OPEC石油組織想要跟俄羅斯協商，一個共同減產計劃。但戰鬥民族怎麼會輕易接受中東石油大亨的提議呢？在經過馬拉松式的開會討論，仍就以破局告終。

當然沙烏地阿拉伯也不是省油的燈，為了對全世界宣告他才是老大，所以在本(3)月7日宣佈調降各級原油的全球4月出口官方售價，其中亞洲減幅是原本市場預估的將近3倍，創下2012年初來最大減幅。並且在「瘋狂」降價的同時，沙國亦準備4月增產搶市。在俄羅斯與其他中東產油國勢必跟進降價及增產的預期之下，國際油價恐將下測3字頭。

【油價下跌受惠族群】

我相信會有不少投資朋友會問:「油價跌不是很好嗎？這樣我們開車的油錢也可以省一點」。當然，直覺上是如此，對某些產業有不錯的成本下滑的優勢，例如: 運輸、汽車、觀光…等，而對於塑化報價相關的紡織、塑化類股，則有可能因為報價下滑，出現營收下滑的情形。我們廢話不多說，趕快來看看這些油價下跌的受惠股，近期的本益比以及股價淨值比，有沒有呈現超跌，或是浮現投資價值了呢？

表一、低油價受惠股

裕隆​(2201​)、中華​(2204​)、榮運​(2607​)、華航​(2610​)、長榮​(2603​)、長榮航​(2618​)、萬海​(2615​)、陽明​(2609​)、台驊​(2636​)、三陽​(2206​)、宅配通​(2642​)、嘉里大榮​(2608​)、裕日車​(2227​)、和泰車​(2207​)

【進口車、貨櫃船受惠】

附表一是低油價的受惠股，並且依股價淨值比，由低到高排列。我們發現汽車類股出現M型化的趨勢，也就是國產車的股價明顯被低估，股價都不如淨值，而進口車(裕日車、和泰車)的股價淨值比相對高，尤其是這兩年進口車在國內的市佔率相對提升，壓縮了國產車的市場佔比，由於這一點，我對於國產車的股價低估，仍保持中性的看法，除了裕隆(2201)有大筆土地開發的題材，其他應該要審慎評估再下手。

另外，原本以為武漢肺炎會使得貨運停擺，但沒想到因為中國的貨主提領貨櫃的速度太慢，使得沒有辦法空出新的貨櫃，造成整個貨運出現缺櫃情況，運價近日已經開始調漲。長榮(2603)、陽明(2609)值得留意一下。至於航空股，他們的問題不在成本太高，而是沒有營收，所以可再等等，觀望一下。

【塑化股不一定受害】

不過油價的下跌，是不是對塑化股造成負面衝擊呢？關於這一點我個人是持保留態度的。因為或許營收會下滑，但是終端商品的售價，尤其是跟民生物資相關的價格，其實具有僵固性，所以上游油價的下滑，事實上有可能會因為成本降低，而拉大獲利空間，這就是市場上常說的利差擴大。所以，塑化股會不會因此下跌呢？在市場的悲觀氣氛下會，但有沒有可能因而出現好買點呢？我認為有機會唷。

我們應該平常心看待行情修正，因為有修正才會有好買點。大家加油。

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作者簡介：

從事金融證券業超過15年，合格證券分析師，現任仲英財富投資長、CMoney全曜財經顧問、財經主筆，並且是證基會、中正社區大學、中山社區大學以及明星雲學苑講師，Yahoo理財專欄、商周財富網特約作者。

投資心法首重總體經濟的多空循環，並結合基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。