比特幣飆破12.5萬美元波動降溫、長線價值抬頭

工商時報黃惠聆

2025年10月8日週三下午11:36

自2009年問世以來，比特幣的「減半」機制每四年牽動一次全球加密市場情緒。2024年4月最新一次減半後，市場在18個月內一路走升，近期再創下歷史新高，突破12.5萬美元。富達國際數位資產投資副總監黎樂知指出，本輪週期可能正邁入全新格局，顯示比特幣正在由投機性資產轉型為全球投資組合中的核心配置之一。

黎樂知指出，過去五年比特幣市值從數千億美元躍升至逾2兆美元，正式躋身全球10大單一資產。隨著市場深度與流動性提升，價格波動性顯著下降，根據數據，比特幣360日波動率已降至40％以下，波動收斂意味著市場逐漸成熟、投資行為理性化，對長期配置者而言是利多訊號；但也代表短線高報酬的投機空間將縮減，比特幣逐步邁向「穩定資產」的轉型階段。

比特幣的成熟化也體現在衍生商品與機構參與上。CME比特幣期貨未平倉合約從2023年底的50億美元激增至2025年中逾200億美元，選擇權市場同樣大幅成長。黎樂知指出，越來越多投資人透過期貨與選擇權管理風險，而非單純追漲殺跌。

此外，企業與ETF資金穩定流入，企業持有比特幣總量在一年內翻倍至逾120萬枚，部分跨國公司更將其納入財務資產配置。法人參與使市場結構更穩定，也讓過去常見的「山寨幣季節」退潮，比特幣的市場主導地位再度強化。

歷史上比特幣走勢與全球貨幣政策密切相關，如2020至2021年的量化寬鬆推升行情。然而本輪週期與美國利率政策不同步，短線波動加劇。黎樂知認為，未來若聯準會啟動降息或新一輪寬鬆，將成為推動比特幣下一波上漲的重要催化劑。除了流動性外，ETF普及、監管明朗與機構採納率上升等結構性因素，正在改寫市場節奏，可能導致比特幣週期延長、波動模式轉變。

在低相關性與固定供應的特性下，比特幣正成為投資組合多元化的重要工具。研究顯示，比特幣與黃金相關性幾近為零，與美國公債相關性僅0.1，與全球股票約0.5。黎樂知指出，比特幣正從一個週期性、波動度高的資產，轉型為更成熟的投資工具。在新的格局下，投資人可重新檢視其角色與定位，不單純依賴歷史週期預測進出時機，同時考慮採取長期且分散的投資策略，深刻理解其風險特性與行為模式。

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