比特幣迎「多空交鋒關鍵觀察點」專家推演聯準會利率決策2套劇本

工商時報鄭妤安

2025年12月9日週二上午3:26

「超級央行周」將至，比特幣穩站9萬美元上方。專家指出，聯準會12月利率決議更像是「多空交鋒的關鍵觀察點」，而非單向利多。若從2種劇本來看：其一，降息伴隨偏鷹派論述，或暗示明年降息步調放緩，實質利率恐維持在高檔，進而壓縮包括比特幣在內的風險資產估值；其二，若聯準會在通膨可控的前提下，釋出「可預期、且不過度緊縮」的政策路徑，則有助穩定市場信心。

美國聯準會今年最後一次決議將至，市場普遍預期將於本周降息25個基點。渣打銀行指出，目前貨幣市場約已反映明年將有四次、每次25個基點的降息。本週會議前美元將維持區間整理走勢，下一道技術阻力位於50日移動平均線99.2。

而降息通常被視為利好風險資產，此次降息是否有可能成為比特幣上漲的催化劑，引發討論。台灣加密貨幣交易所HOYA BIT創辦人彭云嫻表示，此次聯準會利率決議確實有機會成為市場情緒的「催化劑」，但不代表12月一定會成為加密貨幣走勢的終極轉折點。

她強調，真正值得關注的不是「有沒有降息」這件事本身，而是聯準會會後的政策路徑與措辭。若降息同時搭配偏鷹派的通膨論述、或暗示明年降息步調可能放緩，實質利率就會維持在相對偏高的位置，對包括比特幣在內的風險資產估值，反而是一種壓縮；反之，若聯準會在確保通膨可控的前提下，逐步描繪出一條「可預期、且不過度緊縮」的路徑，對整體市場信心會是比較健康的支撐。

彭云嫻指出，12月的利率決議比較像是「多空交鋒的重要觀察點」，而非單向的大利多。展望後市，在宏觀面上，目前確實是個非常矛盾的時刻。一方面，市場期待聯準會啟動降息循環，為資產市場帶來新一波流動性；另一方面，美國景氣放緩、日本可能升息、日圓套利交易的退潮，都會在短期內造成資金「先收縮後重分配」。這也是為什麼在降息預期之下，比特幣仍然會出現明顯回調，資金正在重新評估風險與部位，而不是無條件追價。

不過，從產業結構的角度來看，彭云嫻對中長期仍保持樂觀，比特幣已從早期的「小眾投機資產」，走到今天擁有現貨ETF、愈來愈多機構資金參與，穩定幣在跨境結算、企業收付款的試驗應用也逐步擴大，未來包含RWA（真實世界資產）、合規穩定幣、以及各國監管框架的成形，都在把這個產業推向「更成熟、更可被主流金融接受」的方向。

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