比特幣牛市終結？專家：市場回穩留意2指標

工商時報鄭妤安

2025年11月17日週一下午8:41

比特幣全數回吐今年以來超過30％的漲幅，專家認為，牛市終結與否目前仍無法下定論，從季節性來看，市場確實有望迎來傳統Q4樂觀的「聖誕行情」，真正決定市場是否反轉的力量仍來自宏觀經濟環境，特別是12月是否降息，以及降息原因，此外，關注市場回穩可留意美國10年期公債殖利率與比特幣現貨ETF的資金流向等兩大指標。

HOYA BIT創辦人彭云嫻分析比特幣目前已跌破365 天均線，顯示長期走勢出現降溫跡象。短線來看，200天均線所在的100,000～105,000美元區間正形成明顯壓力，因此市場會進一步關注本週的週線收盤表現。若比特幣能守住91,000美元的牛市支撐帶，仍可將現況視為牛市中的深度回調；但若跌破，則意味著市場結構可能轉向更長時間的盤整或整理，而非立即斷言進入全面性下行趨勢。

牛市是否終結？她表示，目前仍無法下定論。只要價格尚未跌破上一輪牛市的高點69,000美元，市場長期結構依然具備韌性，這意味著大方向仍有延續的空間，而不宜過度解讀短線波動。

以策略而言，分批布局與分批調節部位仍是相對穩健的方式，不僅能平均成本，也能降低短線波動對整體資產的影響。同時，不建議在當前流動性偏弱的環境中使用高槓桿工具，因為市場稍有波動便可能引發連鎖式清算，使風險成倍放大。

彭云嫻建議，當前階段投資人宜以現貨為主，保持資金彈性，降低因短期行情震盪所帶來的壓力，清晰的資金控管與穩健心態，將是穿越波動期最可靠的方式。

她表示，從季節性來看，市場確實有機會迎來傳統Q4較為樂觀的「聖誕行情」。在每年聖誕節到新年期間，市場因資金回流、投資情緒偏正向，往往會出現一段相對平穩的上行走勢，這股情緒也可能蔓延到加密貨幣市場，為比特幣帶來短期支撐。然而，真正決定市場是否反轉的力量仍來自宏觀經濟環境，特別是12月是否降息，即便降息成真，其原因同樣至關重要，如果降息反映的是經濟疲弱，市場情緒反而可能更趨保守，資金在環境未明朗前仍會偏向觀望。

彭云嫻分析，可多加留意兩項指標，一是全球資金的風向球，亦即美國10年期公債殖利率，這項指標代表全球資金成本，也是市場風險偏好的核心溫度計。當殖利率趨於穩定並開始回落，意味著避險需求正逐漸降溫，市場進入相對寬鬆的階段。在這樣的環境下，資金才可能重新從防禦型資產移向比特幣等高波動市場，為價格帶來回升動能。

二是比特幣現貨ETF的資金流向。短期波動的另一個關鍵指標是ETF的淨流入與淨流出。13日曾出現約8.7億美元的單日大幅淨流出，顯示當時機構普遍選擇降低風險部位。如果後續能看到資金重新回到連續淨流入狀態，將成為市場回穩的明確訊號，代表大型機構重新啟動布局意願，而這通常會帶動市場情緒全面改善。