歐洲央行文件暗示，再降息兩次就可把利率推向中性水準

財訊快報

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，歐洲央行文件暗示再降息兩次就可以把利率推向中性水準。歐洲央行經濟專家表示，中性利率可能介於1.75%和2.25%之間。中性利率概念可能有助於確定削減借貸成本的終點在何處。

目前具指標的存款利率位於2.75%，這意味著，存款利率再有兩次25個基點的下調，就能達到上述區間的高端。投資者和大多數分析師都認為，利率將在區間中點2%落腳。

話雖如此，研究人員告誡不要過度依賴中性利率。中性利率代表了既不會刺激也不會限制經濟活動的理論借貸成本水準。

Claus Brand、Noemie Lisack和Falk Mazelis在報告中寫道，雖然預估為貨幣政策決策提供了補充訊息，並有助於就貨幣政策立場進行溝通，但這些預估不能被視為任何時間點適當貨幣政策的機械衡量標準。

這份報告指出，在實施貨幣政策時，除了全面分析數據及其對宏觀經濟的影響外，沒有其他選擇。

相關內容

  • 經濟專家預計中國Q2經濟增速不低於5%，下半年消費形勢回穩

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國證券時報一項調查統計顯示，受訪經濟專家預計，今年第二季經濟增速不低於5%，下半年消費形勢回穩。根據證券時報這項2025年上半年經濟專家問卷調查，結果顯示超八成受訪者認為第二季經濟增速將不低於5%，其中48.3%的受訪者預計處於5%至5.2%增速區間。受訪經濟專家指稱，在政策支持下將繼續回穩，房地產市場銷售熱度可能下滑，看好股市、匯市在第三季保持韌性。受訪經濟專家認為，中美經貿談判結果對中國經濟影響可控，建議下半年進一步加大力道擴大實施消費品以舊換新政策，包括增加總額度，將服務消費納入補貼範圍等。此外，受訪經濟專家普遍認為發展人民幣穩定幣較為緊迫。受訪者包括政府部門、研究機構、知名院校等的權威經濟專家。截至7月11日，共收集到60份答卷。受訪者有35人來自金融機構，5人來自政府部門，20人屬於大學院校、智庫以及非金融企業相關人士。

  • 義大利央行行長Panetta稱，若經濟疲軟拖累物價，ECB應進一步降息

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，歐洲央行管理委員會成員Fabio Panetta表示，如果經濟擴張不及預期並過度拖累通膨，歐洲央行應進一步降低利率。同時也擔任義大利央行行長職務的Panetta上週五在講話中表示，如果經濟成長的下滑風險加強了抑制通膨的趨勢，那麼繼續放鬆貨幣政策將是合適的。Panetta表示，官員們將保持「靈活務實」的態度，根據現有訊息及其對通膨前景的影響逐案做出決定。投資者仍然押注年底前借貸成本將再次下調，Panetta重申了歐洲央行說法，也就是他和他的同事「處於有利位置，可以仔細權衡下一步舉措」。Panetta指出，現在的關鍵問題是，目前的利率水準是否合適，以使通膨接近目標，避免長期偏離任何一個方向。

  • 歐洲央行與成員國的財政角力

    歐洲央行與成員國之間的貨幣、財政政策多頭馬車。為應對此分歧難題，歐盟啟動的《穩定與成長公約》改革，兼顧財政紀律與各國的政策推動，象徵治理思維的轉型。

  • 人行釋出穩增長信號，副行長鄒瀾稱將進一步落實適度寬鬆貨幣政策

    【財訊快報／陳孟朔】中國人民銀行(人行或央行)副行長鄒瀾於週一在國新辦記者會上表示，下一階段人行將進一步落實好「適度寬鬆」的貨幣政策，強調要把握政策節奏與力度，持續營造支持經濟回升的金融環境，顯示官方貨幣政策仍將維持積極托底立場。鄒瀾指出，總量政策方面，將保持流動性合理充裕，確保社會融資規模與貨幣供應增速與經濟增長與價格穩定目標相匹配，進一步優化金融總量環境。在結構政策上，則將聚焦實體經濟，特別是科技創新、擴大消費與民營小微企業，加強政策協同聯動，並靈活運用結構性貨幣工具，推動對重點與薄弱領域的金融支持。此外，鄒瀾強調，將強化利率政策傳導與執行監管，提升資金配置效率，防範資金空轉，維護銀行業市場競爭秩序，在支持實體與維護金融穩定之間取得平衡。在完善政策框架方面，人行未來將健全市場化利率調控機制，優化貨幣政策中介變數與工具體系，並推進政策透明度與制度化溝通，提升市場預期管理效能。他提到，自5月7日人行行長潘功勝推出10項一攬子貨幣政策措施以來，目前已全部落地，短期內對穩定市場信心與支撐經濟回升發揮明顯作用。市場普遍解讀，儘管中國經濟仍面臨外部衝擊與內部動能不足挑戰，但官方在總量穩健基礎上

  • 《國際金融》川普關稅影響歐央決策 但不影響降息計畫

    【時報編譯張朝欽綜合外電報導】5位歐洲央行(ECB)政策官員對路透表示，美國總統川普(Donald Trump)最新對歐盟產品徵收30%關稅的計畫，給歐洲央行的決策帶來更多複雜性，但不太可能破壞歐洲央行下週暫停降息的計畫。 在6月的會議之後，歐洲央行暗示，可能在7月24日的會議維持利率不變。 但是川普提出的30%關稅計畫，高於歐央上個月公布的，三種情境中最負面的情景所預期的。 5位消息人士都是歐央政策官員，他們表示，歐洲央行將被迫做新的估計，政策官員不得不考慮比他們6月所預想的更為負面的結果。 他們表示，在威脅仍存在的基礎上，各國行長們仍不願意採取降息行動，特別是考量到川普在4月首次發出全球關稅威脅以來，發表的聲明常相互矛盾。因此，任何有關降息的討論，可能會保留到歐洲央行9月的會議中進行。 川普的關稅將在8月1日生效。歐盟說，在那一天之前，將暫停反制措施。 經濟學家們大多認為，川普不太可能實現關稅威脅，因為這將對美國經濟造成通膨上升和成長下降的傷害。 但是如果真的徵收30%關稅，他們認為歐洲央行應該相對應地降息。 巴克萊(Barclays)分析師預測，如果美國對歐盟商品徵收35%關稅，

  • 中國1-6月份新增人民幣貸款12.92兆元，略高於預期

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，今年上半年中國新增人民幣貸款金額略高於經濟專家預期。根據中國央行在其網站發布的數據，中國1-6月份新增人民幣貸款12.92兆元人民幣。此前18位受訪經濟專家的預估中值為12.7兆元人民幣，預估區間介於12.2兆元至13.34兆元人民幣。此外，1-6月份社會融資規模為22.83兆元人民幣，經濟專家的預估中值22.43兆元人民幣。6月底M2年比值成長8.3%，預估中值為成長8.2%。5月底數據為成長7.9%。此外，1-6月份新增人民幣存款17.94兆元人民幣。6月底社會融資規模存量430.2兆元人民幣，年比值上漲8.9%。

  • 歐洲央行執委Schnabel稱，再次降息門檻非常高，通膨必須大幅下降

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，歐洲央行執委Isabel Schnabel表示，通膨必須大幅下降，才有理由再次降低借貸成本。Schnabel在接受Econostream採訪時表示，利率處於良好水準，通膨下降大致符合預期，歐元區經濟表現出韌性。Schnabel表示，再次降息的門檻非常高。只有當我們看到中期內通膨嚴重偏離目標的跡象時，才有可能再次降息。目前，沒有看到這種跡象。Schnabel認為，中期內不會出現通膨持續低於目標的風險。核心通膨率預計將在整個預測期內達到目標。能源價格位於低水位可能是暫時的，同時，在她看來，匯率升值給基礎通膨帶來下滑壓力的擔憂被誇大了。

  • 統一期貨：台指期早盤未因美指期走跌，相對強勢，靜待美對台稅率發布

    【財訊快報／編輯部】川普宣布8/1起對歐洲、墨西哥將課徵30%關稅，帶動小NQ期早晨走跌0.4%，惟台指期早盤未因美指期走跌，而較上週五夜盤收盤價進一步開低，表現相對強勢。市場靜待美對台稅率發布、與台美貿易談判結果。綜觀法人籌碼，三大法人合計賣超116億元，其中外資賣超29.5億元，而自營商賣超76.9億元，投信則賣超9.7億元。檢視選擇權金流，外資布局0.6億元偏多部位，自營商則布局0.77億元偏空部位。選擇權未平倉部分，7月月選價平近9檔賣權最大未平倉下降300點至22,200點，買權最大未平倉仍為23,000點，最大OI區間下移偏空。期貨方面，外資夜盤加碼2,819口空單，日盤則加碼1,105口空單，未平倉淨空單增至 -60,362口；十大特定法人大幅加碼4,472口空單至-5,357 口。

  • 中國6月份以美元計出口年增5.8%，進口增長1.1%，優於預期

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，中國6月份以美元計的進出口連袂成長，表現優於預期。根據週一中國海關總署公佈以美元計價的貨物貿易數據，中國6月份以美元計價出口較去年同期增長5.8%，經濟專家的預估中值為增長5%。6月份以美元計價進口較去年同期增長1.1%，經濟專家預估中值為增長0.3%。6月份貿易順差1,147.7億美元，經濟專家預估中值為順差1,121.0億美元。

  • 新加坡第二季GDP季增1.4%，優於預期並擺脫衰退陰霾

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，今年第二季新加坡經濟實現成長，避免陷入技術性衰退。因企業在美國加徵關稅之前加快出貨，提振了新加坡的出口，且營建活動也有所升溫。新加坡貿工部週一公佈的數據顯示，第二季國內生產毛額(GDP)經季節因素調整後較前一季成長1.4%，增幅高於市場預期的0.8%。第一季數據修正成為下跌0.5%。與去年同期相較，第二季GDP成長4.3%，增幅也高於經濟專家的預測中值得3.6%。第一季數據修正成為上揚4.1%。在經濟年初出現萎縮後，新加坡貿工部曾警告衰退風險，最新的第二季數據讓市場如釋重負。但經濟專家預計，新加坡金融管理局仍將保持謹慎立場，因為出口商提前出貨的效應將在下半年減弱。新加坡貿工部在新聞稿中指出，展望未來，由於美國關稅政策仍不明朗，下半年全球經濟仍面臨重大不確定性和下滑風險。

  • 統一期貨：台指期開低走高，延續震盪偏多格局

    【財訊快報／編輯部】川普今晨宣布於8/1起對加拿大課徵35%關稅，導致美指期早盤小幅回落，然而昨日Nvidia收盤市值突破4兆美元，帶動那斯達克及標普500創高，加上台積電6月營收符合預期，AI強勁需求仍使週五台指期開低走高，延續震盪偏多格局。綜觀法人籌碼，三大法人合計買超175.8億元，其中外資買超170.6億元，而自營商買超28億元，投信則賣超22.7億元。檢視選擇權金流，外資布局0.51億元偏空部位，自營商則布局0.59億元偏多部位。選擇權未平倉部分，7月月選價平近9檔賣權最大未平倉上升100點至22,500點，買權最大未平倉仍為23,000點，最大OI區間上移中性偏多。期貨方面，外資夜盤加碼2,166口空單，日盤則減碼1,433口空單，未平倉淨空單增至-56,439口；十大特定法人減碼1,653口空單至-885口。