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曾炎裕專欄－台積電是護國神山 也是國際資產
台積電7月營收為1,867.63億元再創新高，月增6.2％及年增率為49.9％。8月9日台積電季度董事會釋出訊息：對產能滿載到年底深具信心，預估明年營收獲利持續成長，主因是先進製程持續領先對手並做到差異化，配合客戶的策略彈性調整產能配置。下半年3奈米N3製程量產，明年推出N3E製程，5奈米N5、N4P、N4X製程擴大客戶產品組合和潛在市場，技術領先地位支持業績維持高成長。
台積電預計高速運算（HPC）為長期成長引擎，儘管生產成本上升與其他非經濟因素挑戰，仍認為長期毛利率可達53％（不考慮匯率因素時）。
在7月14日法說會釋出第二季毛利率、獲利及每股盈餘（EPS）都創新高，並將今年美元營收預估值由成長24～29％上修至成長34～36％。
台積電董事長劉德音直言：「沒有人可以用武力控制台積電。如果用軍事侵略，台積電工廠就會沒辦法運作。晶圓廠是非常精密的製造設施，它依賴即時跟外界歐洲日本美國連結，從原料、化學品、備用零件到工程軟體和故障分析，是每個人的努力才讓這座工廠得以運作。」
劉德音表示，中國業務占台積電營收約1成，如果中國真的犯台，最重要的或許不再是晶片，因為這個侵略會毀滅世界秩序，地緣政治格局會完全改變。過去五年中國想發展半導體產業，中國小粉紅更幻想攻下台積電一舉成為全球晶圓代工龍頭。俄烏戰爭對西方世界、俄羅斯、烏克蘭造成三輸，中國侵台機率高低取決於中國力量變弱時，想藉民族主義轉移內政金融社會經濟等困境，但中國應該根據智慧做正確的事，中國需要台灣晶片可以發展出雙贏。
台積電股權結構外資持股73.4％、政府6.38％、金融機構4.51％、本國法人4.2％、自然人11.5％，所以台積電也是「國際社會重要資產」。台積電占指數權重28.37％，外資7月迄今買超台積電，並沒有受中國軍演影響，ADR維持小幅度溢價。
事實上，外資會大賣台積電只有兩種狀況：
1.費城半導體指數大跌且台積電股價跌破月線時，外資會大量調節直到台積電收復月線，今年第一季費半大跌導致台積電跌破月線，外資波段減碼，台積電股價一路下跌到7月中旬才收復月線，上周費半跌破3,000點，台積電回檔測試500元關卡。
2.新台幣大貶，國際熱錢減碼台積電；外資投資台股第一動作就是建立台積電部位，新台幣升值時吸引許多熱錢短期停泊，若新台幣出現較大貶勢，短線外資也會退場，但長期資金仍視台積電為核心持股，第一季部分主權基金減碼台積電，近日反而沒有持續變現降低持股。
從投資角度台積電主要風險有兩個：
1.費半成分股回檔風險；費半指數從6月底反彈上漲約20％，8月後氣氛似乎改變，美光、輝達需求放緩警訊，代表晶片製造商庫存、銷售與報價調整，需要時間來解決。費半指數、台積電ADR、台積電普通股、台股指數等具高度連動性。
2.地緣政治美國設廠，台積電亞利桑那廠建廠進度正常，美國《晶片法案》實施後，外資估英特爾獲180億美元補助，台積電獲54億美元、三星獲80億美元補助，這筆補助金額和半導體長期龐大資本支出相比是聊勝於無，還要受十年內不可投資中國28奈米製程的限制。
台積電在赴美日設廠時，更持續擴大台灣半導體投資設廠，將台南科學園區興建成先進製程生產據點。
