是否繼續減產 OPEC+進退兩難

世界新聞網
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《史坦普全球普氏能源資訊》歐洲、中東和非洲地區負責人克里奇洛(Andy Critchlow)表示，OPEC在當前石油市場需求前景中面臨「進退兩難」局面。

OPEC聯合部長級監督委員會(JMMC)即將與非OPEC盟友共同宣布最新的生產政策以及相關建議。

克里奇洛指出：「需求是最關鍵的議題。」他指出，由13個成員國組成的OPEC明年的全球石油需求預測為每天9770萬桶。

他說，「那是個災難性的數字。面對現實吧，這不是很好的石油展望。」

雖然這個數字可望創下歷來最大的單年漲幅，但遠低於新冠病毒前2019年底記錄的每天9980萬桶不冷不熱的數字。對於已經投資數十億元提高產能的產油商來說，這是個可怕的預測。對於OPEC而言，這代表將有相當巨大的容量將被閒置。

在過去5周中，國際指標布蘭特原油價格一直徘徊在每桶40-45元區間內，顯示已由全球新冠病毒封鎖和沙烏地與俄羅斯的石油價格戰造成3月桶19元的數十年低點明顯回升。但是油價仍然處於修正區域，今年以來下跌超過30%。克里奇洛說，這個水平為OPEC帶來了一幅「慘淡的景象」。

他說，不僅如此，這還足以使部分美國頁岩油業者苟延殘喘，為OPEC的美國競爭對手提供了一線生機。油價越高，對頁岩業的緩解作用越大。

他說：「目前，布蘭特油價徘徊在每桶40-45元，不利於OPEC。」「這還不足以讓OPEC達到獲利水準。甚至更糟的是，每桶約45元足以讓美國的頁岩油產業生存下去。因此，對OPEC來說，這兩種情況都是最糟糕的。」

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另一方面，延長OPEC與非OPEC聯盟於5月展開的歷史性每天減產970萬桶，等於是自欺欺人。除了將油價推得過高，還破壞了過去幾周脆弱的需求復甦。

JMMC會議將商討如何繼續減產。市場普遍預期，之前商定的減產至每天770萬桶的計畫將從8月1日開始實施。預估每天將有大約200桶原油重新注入市場。

克里奇洛指出：「OPEC處在這種可怕的灰色地帶，無法漲價來支撐自己的經濟。」「但它們的確需要將更多石油重新注入市場，它們需要市場回應。但在目前的價位，它可能不會再減產。這是個進退兩難的局面。」

杜拜MUFG的中東和北非研究部負責人科曼(Ehsan Khoman)也點出OPEC的類似困境，隨著油價轉變為MUFG認定的周期性緊縮，「當前的現貨價格可能被證明不利於市場再平衡，再加上大量的庫存積壓，對OPEC的當前戰略構成真正的考驗。」

他指出，「儘管需要大幅度減產以使多餘的庫存正常化，但OPEC+維持其空前的減產幅度越久，就越能激勵成本更高的美國頁岩油生產商。」

話雖如此，目前的油價仍遠非頁岩油理想的價格，因為隨著企業破產和鑽井平台退役，破產的浪潮使頁岩油陷入困境。對於許多負債累累的頁岩油生產商來說，40元的油價不足以應付這些債務。

同樣重要的是要記住，OPEC 2021年需求預測每天9770萬桶的下行風險要大於上行風險。該預測是在達成所有目標的結果下才成立：遏制病毒、持續採取刺激措施，沒有破壞性的貿易戰。

Rystad資深石油市場分析師羅德里格茲馬修(Paola Rodriguez-Masiu)指出：「就目前而言，我們認為油價小幅上漲顯示石油市場正朝著正確的方向發展。」

但是，她警告：「油價回升很不牢靠，不僅取決於需求回升不會脫軌，而且還取決於OPEC+成員在8月緩慢增產時是否遵守配額。」

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