星展：金價明年衝4,000 美元

鄭妤安／台北報導

2025年10月3日週五下午4:10

黃金價格頻頻創高，今年以來飆逾40％，外銀上調目標價，其中，星展銀行預估2026年上半年有望突破每盎司4,000美元；渣打銀行則預測，未來三個月與12個月將分別升至每盎司3,850美元與4,100美元。

星展銀表示，多國央行穩健的購買黃金、強勁的黃金ETF資金流動、降息預期與美元走弱的預期，持續支撐看好黃金的觀點。該行預估，全球央行與投資人對黃金的季度總需求可望達到約600噸，儘管今年第二季央行購買力略顯放緩，但整體需求仍有望達成保守預估目標，進一步預測黃金價格將延續上行趨勢，至2026年上半年有望突破每盎司4,000美元。

黃金漲勢點燃了白銀和鉑金等貴金屬的強勁表現，今年來截至9月5日上漲40％～53％。不過，星展銀仍然更傾向於黃金作為投資組合風險分散工具，因其受工業需求的影響最小。黃金需求中只有約10％來自工業應用，而白銀和鉑金的需求中工業應用分別約50％和三分之二。

此外，與其他貴金屬不同，黃金受惠於穩定的央行需求，這使得整體需求概況更具基本面性質，而非投機。

此外，星展銀提到，大陸致力成為各國央行的下一個大型黃金樞紐，若計劃成功，將減少對美國、英國和瑞士等西方黃金樞紐的依賴。此項進展對黃金市場有利，主要因為「去美元化」趨勢帶來額外動能，進一步推升對實體黃金的需求。同時，中國人民銀行（PBOC）釋出持續推動黃金市場發展的正面訊號，也有望帶動中國國內黃金交易的增長。

渣打銀行表示，受惠於結構性的央行購買和交易所買賣基金的資金流入，黃金價格展望仍偏多，金價回調將激發市場「逢低增持」需求，進一步支撐金價上行動能。

渣打銀行亦看好黃金在當前環境下，可對沖通膨憂慮反彈、短期股票波動或意外政策事件等風險，因此上調黃金三個月及12個月目標價，分別為每盎司3,850美元與4,100美元。

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