明年將迎來熊市？ BCA曝美股最大風險：得看日本臉色

東森財經

根據外媒《Business Insider》報導，加拿大研究機構BCA Research在最近的研究報告中表示，美國股市的穩定性可能取決於2025年日本債券市場的發展，還提醒「這些風險尚未計入市場價格」。

BCA Research首席策略師Dhaval Joshi在報告中指出，日本在明年市場扮演關鍵，意味著美國科技股估值面臨的最大風險，並非來自美國債券殖利率的波動，而是來自於日本，隨著日本擺脫零利率政策，明年實質殖利率可能上升。

Dhaval Joshi補充說明，那斯達克的盛衰週期與2019年至2022年美債殖利率的週期完全同步，然後才脫離，後續掛勾日本國債殖利率，此後兩者走勢幾乎完全一致。換句話說，由於日本利率明年可能走高，美國科技股正面臨越來越大的風險。

他警告表示，「不要低估這種風險，如今美國科技股估值是建立在日本國債券殖利率為負的基礎上，但隨著日本長期通膨預期接近2%目標，日本央行的零利率政策以及日本國債的實質負殖利率，將在2025年變得不可持續。」

值得一提的是，除了要留意日本債券市場，分析師還點名2025年可能面臨的其他風險，包括被動投資、投資者不確定性以及獲利成長放緩。BCA Research 在另一份報告中指出，由於消費者支出放緩、勞動力市場疲軟和估值過高，預計 2025上半年股市將迎來熊市。

（封面示意圖／istock）

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