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日銀若投降、亞幣恐隨日圓飆？當心英債震撼重演
MoneyDJ新聞 2022-10-26 13:59:59 記者 郭妍希 報導
日本銀行(BOJ、簡稱日銀)即將在本週五(10月28日)召開貨幣政策會議，屆時投資人將密切關注通膨預期。分析人士警告，日銀必須小心不可讓日本公債(JGB)殖利率快速飆升，否則恐對市場投下震撼彈。(圖為日銀總裁黑田東彥)
MarketWatch 25日報導，JST Advisors創辦人兼執行長Jon Turek表示，日銀本週五是否上修通膨率預估值、會是投資人密切關注的重點，其重要性等同聯準會(Fed)的「利率預期點狀圖」(dot plot，是依據每一位FOMC成員對聯邦基金利率的預測所繪製的點狀圖)。
渣打G10全球貨幣策略長Steve Englander說，無論日銀是否決定投降，都必須避免撼動全球債市。倘若JGB殖利率快速飆回合乎市場供需的水位，恐引發類似英格蘭銀行(BoE)的債市震撼事件。
Englander直指，幾乎可以確定，日銀只要有任何投降的意圖，日圓相對美元都會大幅走高，其他亞洲貨幣也可能同步飛漲。
德意志銀行外匯研究部全球共同主管George Saravelos則指出，日銀若繼續透過拋售外匯存底(包括美國公債)的方式來支撐日圓，最終反倒可能把美元推得更高，因為美債殖利率跳升將帶動美元進一步走強。
日銀政策若轉彎、套利交易恐翻船
CNBC 7月6日報導，Syz Bank投資長Charles-Henry Monchau指出，日銀堅持寬鬆，引發套利交易(即投資人借進低利率貨幣、以此買進另一種高利率貨幣，從中賺取利差)。舉例來說，做多巴西里爾、放空日圓的策略今(2022)年已創造35%報酬。他警告，若日銀放棄管控殖利率曲線，恐令大批套利交易翻船、促使高風險資產崩潰。Monchau說，這恐引發股票恐慌拋售潮，迫使投資人出售美元，並導致美國公債殖利率隨JGB跳高。
Capital Economics首席經濟學家Neil Shearing表示，日本的資本帳是開放的，隨著他國債券殖利率走高，日銀為了堅守殖利率曲線控制(Yield Curve Control, YCC)政策、把10年期日本公債(JGB)殖利率維持在零的上下25個基點區間內，必須買進更多JGB才能壓制殖利率。
也就是說，日銀只能在無限購買JGB來控制殖利率曲線、但導致日圓陷入下降螺旋，或是捍衛日圓之間二選一。
(圖片來源：日本銀行推特)
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資料來源-MoneyDJ理財網
