日銀今年再升息機率低，通膨「可持續達標」為政策正常化前提
【財訊快報／陳孟朔】路透報導，日本央行(日銀)前副總裁若田部昌澄(Masazumi Wakatabe)週四表示，若日本經濟改善、達成2%通膨目標的「可持續、耐久性」前景升溫，日銀可再升息；但以近期經濟與物價訊號觀之，要在今年內再度調升利率「恐難自圓其說」。他認為目前的穩健正常化步調是合宜的，後續是否加碼仍須看數據。若田部指出，日本企業已更常態地調價，顯示經濟處在「歷史轉折點」。不過，基礎通膨近月徘徊約1.6%，加速動能有限；加上勞動市場出現停滯跡象，多數機構亦預估日本第三季國內生產毛額(GDP)恐出現萎縮，若第三季數據疲弱，「12月加息的理據將十分薄弱」。
時程上，日本政府將於11月17日公布第三季GDP；日銀今年尚餘兩次決策會議，分別為10月29-30日與12月18-19日。若田部強調，日銀未對升息時點做出任何承諾或暗示，一切「取決於數據」。
在政策協調層面，若田部主張日銀應與政府緊密合作，支持內需再膨脹，但不必為了財政融資而「刻意壓低利率」。若通膨預期上升並推動基礎通膨抬頭，日銀就需要升息，避免經濟過熱；同時也要兼顧景氣基礎的穩固，尋求適當平衡。
市場面上，因預期短期內再升息機率下降，日圓兌美元失守153支撐退回八個月低位。若田部總結，現階段關鍵在於觀察內需、薪資與物價的聯動，只有在「通膨可持續達標」的證據更為確立時，日銀才有條件推進下一步的政策正常化。
相關內容
日銀會議紀錄暗示「12月加息更近一步」，內部鷹聲漸強
【財訊快報／陳孟朔】日本央行(日銀)週一公布最新會議紀錄顯示，至少一名委員認為「推進政策利率正常化的條件幾乎已滿足」，九名委員對加息時點的評估更趨接近；市場押注最早12月19日即落實，最遲明年1月落地。紀錄同時披露，10月會議以七比二維持政策利率0.5%不變，連兩次有委員投下加息反對票，顯示內部分歧圍繞通膨黏性與匯率傳導正在升溫。市場人士表示，若日銀12月啟動再加息，10年期殖利率上檔將再測前高，曲線趨陡機率提升；日銀對長端波動的容忍度與操作工具(購債節奏、連續限利操作)將成為定錨關鍵。銀行、保險等金融股在利差擴張邏輯下相對受惠，但高估值成長股面臨折現率上行的再定價壓力。分析師指出，日圓若延續偏弱與波動放大，出口權值(汽車、機械、半導體設備)獲利換算受益，但外需循環放緩仍需留意訂單能見度；內需鏈則視工資與服務通膨走勢定價。
財訊快報 ・ 1 天前傳日政府將敦促央行聚焦經濟成長 外界解讀期望維持低利率
路透社10日報導，根據一份日本振興經濟計畫草案顯示，日本政府將敦促日本央行聚焦於維持物價穩定以及實現強勁的經濟成長。此內容可能凸顯日本首相高市早苗對於日本央行維持低利率的期望，盼藉此支撐脆弱的經濟復甦。
中時財經即時 ・ 1 天前川普表態支持妥協版撥款法案，稱物價將快速回落，通膨將降至1.5%
【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國總統川普最新表態，對參院妥協版撥款草案表態「會支持」，有助加速終結政府停擺的立法進程，並聲稱美國通膨「很快會降至1.5%」。市場人士表示，前者對風險偏好具即時提振，後者則與近期官方統計呈現落差，需以後續數據驗證。若撥款法案闖關順利，短線可緩解對航班、公共服務與聯邦採購的供給掣肘，對第四季實體活動屬正向；但就物價走勢而言，年內累計與年增讀值仍顯示價格水平高於年初，食品雜貨年內與年增皆維持小幅上行，與「全面回落」的敘事不盡一致。分析師指出，通膨回到1.5%需同時滿足三個條件，第一，核心服務通膨持續降溫且薪資年增再下行；第二，住房租金指標的滯後回落加速反映；第三，供應面未再遭能源或關稅衝擊。以目前節奏推估，即便回落方向不變，落地時間恐較樂觀指引為長。
財訊快報 ・ 6 小時前《國際金融》日銀會議摘要：近期升息的條件日益充分
【時報編譯張朝欽綜合外電報導】周一公布的日本央行10月會議意見摘要顯示，政策官員認為，近期升息的理由越來越充分；部分官員呼籲，必須要確保企業加薪的動能持續下去。 摘要顯示，由9名成員組成的委員會總共提出了13項貨幣政策意見，有8項呼籲近期要升息，或是提出了近期升息的具體條件。 這些討論加大了央行在12月或1月升息的可能。加息的時間將取決於企業的財報和高層的言論，是否讓政策制定者確信，企業明年是否將繼續加薪。 一位央行官員說，儘管目前的情況可能不需要立即採取行動，但央行不應錯過提高政策利率的時機。 另一項意見指出，如果全球經濟或市場沒有「負面消息」，以及如果能證實企業正面的工資制定行為得以持續，那麼日本央行可能會提高利率。 第三項意見指出，「進一步推動政策利率正常化的條件可能已經具備，但央行需要研究，基礎通膨率已經扎根到多大程度」。 日本央行在10月30日維持利率在0.5%不變。兩名理事，Naoki Tamura和Hajime Takata持反對意見，並提議將利率上調至0.75%。 在會後的新聞發佈會上，日本央行行長植田和男說，他希望等待「更多的資料」來確認，企業是否會在美國提高關稅的壓
時報資訊 ・ 1 天前前日銀政策委員片岡剛士：日本必須採取強有力財政行動來支持經濟
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，前日本央行貨幣政策委員片岡剛士表示，日本應採取強有力的財政措施來支持經濟並提振成長預期。片岡剛士週一出席政府成長戰略小組會議後向媒體發表講話表示，該小組討論了首相高市早苗正在籌備的一項經濟方案，旨在因應通膨，並鼓勵企業增加投資。片岡表示，高市政府正將經濟成長列為首要任務。同時，日本即將擺脫通縮。此前，高市早苗表示希望透過多年預算承諾來提振私營部門投資。
財訊快報 ・ 5 小時前
日本央行升息時程逼近：決策委員暗示「幾乎萬事齊備」 最快12月行動
日本央行最近一次政策會議的記錄顯示，下一次升息的時程可能逼近，最快在 12 月就可能實施，這與許多市場參與者的預期相符。
鉅亨網 ・ 1 天前日本9月份家計支出年增1.8%，增幅低於預期
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，日本9月份家庭支出連續第五個月上升，為經濟提供了一定支撐，但增幅低於經濟專家預期。週五公布的日本官方數據顯示，9月份經通膨調整後的家庭支出年比值成長1.8%，主要受到交通和娛樂開支的帶動。該增幅低於經濟專家預估中值2.5%，住房和教育支出的下降拖累了整體增幅。雖然約占日本GDP一半以上的消費支出在通膨壓力之下仍保持一定韌性，但11月17日將發布的GDP數據預料將顯示第三季經濟萎縮，結束此前連續五個季度成長。出口下降和住房開工下滑對經濟構成拖累。消費支出是衡量家庭能否承受生活成本上升的關鍵指標。日本通膨率已經連續三年半達到或超過央行2%的目標水準，核心通膨率在9月份進一步上升。消費能否繼續保持成長、從而推動良性經濟循環，對於日本新任首相高市早苗和央行來說都是非常重要的問題。農林中金綜合研究所首席經濟專家南武志表示，從年比值來看，消費數據有所改善，主要是因為去年同期基數較低。有工作的家庭支撐了消費支出成長，反映了加薪和獎金的積極影響。日本首相高市早苗已指示制定一籃子經濟對策，協助家庭因應通膨壓力。經濟方案預計將包括冬季燃氣、電費補貼以及地
財訊快報 ・ 4 天前高市早苗計畫推出刺激方案，聚焦晶片、AI等17個關鍵領域
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本首相高市早苗計畫利用其首個經濟刺激方案來提振經濟，並透過投資關鍵行業來啟動新的成長戰略。一個負責在明年夏季前制定新經濟戰略的小組在首次會議後公佈的文件顯示，該小組建議首相利用該方案，以「危機管理投資和成長投資」為主旨，啟動建設穩健成長體系的工作。高市早苗週一在會後表示，需要透過提高投資可預測性的措施來促進私人投資。該小組指出，政府應重點投資首相認為對日本經濟成長非常重要的17個領域。這些領域包括半導體、人工智能、造船、防務產業和關鍵礦產。高市早苗已暗示將轉向更具擴張性的財政政策。她日前表示，日本在實現由薪資成長支撐的穩定通膨方面僅走了一半。這表明她希望日本央行在逐步升息過程中保持謹慎。週一公佈的文件顯示，高市政府的目標是透過強化供應體系、提高收入、改善消費信心、增加企業利潤等形成積極的經濟循環。
財訊快報 ・ 5 小時前一票之差！BoE按兵不動，但釋「漸進降息」訊號，通膨風險趨平衡
【財訊快報／陳孟朔】外電報導，英國央行(Bank of England，BoE)週四以5比4票維持基準利率在4%不變，與市場預期一致，前瞻指引延續「漸進下行」路徑。決策聲明寫到，整體通膨風險已較均衡，薪資增長與服務業通膨放緩，通膨被判定已見頂，顯示政策重心由「壓抑通膨」逐步轉向「監測回落節奏」。最新展望顯示，英國央行維持明年通膨率2.5%的預估不變，2027年第四季回到2%，2028年第四季2.1%；成長方面，GDP今年估1.5%，2026年1.2%。搭配服務業物價回落與薪酬動能降溫，為日後「小步寬鬆」創造條件，但官方亦提醒通膨可能維持黏性，需要確認下行軌跡已被穩固。BoE總裁貝利(Andrew Bailey)表示，他支持顯示尚需三次減息的泰勒型政策規則。與此同時，首席經濟學家皮爾(Huw Pill)傾向放慢寬鬆步伐；副總裁布里登(Sarah Breeden)對通膨下行更有信心；副總裁隆巴代利(Clare Lombardelli)提醒通膨高於基線的風險仍在；副總裁拉姆斯登(Dave Ramsden)則看到經濟與勞動市場的下行風險。貝利強調，隨每一次降息的推進，是否進一步行動將更艱難；1
財訊快報 ・ 4 天前日相高市擬調整財政目標、釋減稅想像，日銀12月升息迫切性降低
【財訊快報／陳孟朔】外電報導，日本首相高市早苗拋出調整財政目標的構想，強調在維持財政可持續性的同時，允許更具機動性的支出以催化投資與經濟增長，並未排除未來下調消費稅的可能。市場人士表示，訊號指向「成長優先」政策取向，有望在生活成本壓力與戰略投資需求並存下，提供短中期的需求支撐。分析師指出，高市計畫在2026年1月指示內閣設定新財政目標，等同鬆動既有「初步預算盈餘」的約束，為擴大公共投資、產業升級與國防支出留下財政空間。若配合選擇性稅負減輕(如消費稅調降或定向退稅)，可望強化民間部門的邊際消費意願與企業資本開支能量。不過，分析師提到，擴張性財政與日本央行正常化預期的「拉扯」將升高利率曲線波動。若財政端偏積極、但通膨動能未能同步抬升，日本央行(日銀)在12月會議啟動再加息的迫切性可能下降；反之，如日圓續貶推升輸入性通膨，則政策利率上調時點仍具不確定性。曲線趨陡機率上升，銀行與保險等利差受惠類股相對占優，高估值成長股則面臨折現率上行的再評價風險。市場人士表示，若減稅與擴支落地，建設、交通基建、數位化與能源轉型等主題有望受惠；可選消費類股則取決於薪資增長與價格預期的互動。反觀，長端殖利率若再探
財訊快報 ・ 22 小時前歐義銳榮：利率回落、經濟回溫，歐美中小型股蓄積反超動能
【財訊快報／記者劉居全報導】近年來，美國小型股公司績效明顯落後大型股，原因包括利率攀升、宏觀經濟波動加劇，以及大型科技集團主導市場的格局。然而，隨著宏觀環境逐步顯示轉機，該市場區段有望迎來反彈契機。歐義銳榮資產管理股票研究與投資組合管理部主管塞達提(Francesco Sedati) 指出，目前美國代表性小型股指數Russell 2000 Index的估值水準已與 S&P 500持平，而過去在經濟復甦與利率下降階段，小型股往往比大型股享有約20%的估值溢價；現階段估值落差意味著潛在折價空間明顯，小型股價低估。塞達提認為造成此一現象的原因，在於小型公司具備較高的財務槓桿與營運槓桿。當國內經濟活動加速時，這些公司往往能迅速放大成長動能，因此在經濟復甦期表現優於大盤的可能性較高。此外，美國政府推動多項支持本土企業的政策，包括研發稅收優惠、新設備加速折舊、貸款利息可抵扣等，這些舉措尤其對以國內市場為主的科技、製造及能源行業的小型企業構成利多。同時，美國「生產回流」趨勢（reshoring）亦有助於提升對小型與中型企業的需求。歐洲小型股方面雖與美國小型股在結構上有所不同，但據塞達提的觀察，儘管過
財訊快報 ・ 2 小時前ECB副行長Guindos稱，歐元區經濟前景略有改善，通膨有緩和跡象
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，歐洲央行副行長Luis de Guindos表示，央行對歐元區經濟的看法略微更加樂觀，並認為一些令人擔憂的通膨領域出現了積極的緩和跡象。Guindos在Natixis CIB週四主辦的網路研討會上表示，經濟成長風險已變得更加平衡，通膨方面傳來積極消息，服務價格的上漲已經規矩許多。Guindos表示，成長情況好於幾個季度前許多人的預期。歐元區經濟展現出一定的韌性。歐洲央行上週連續第三次會議將主要存款利率維持在2%，歐洲央行總裁拉加德當時重申，央行「處於良好位置」。儘管面臨美國加徵關稅帶來的逆風，歐元區通膨徘徊在2%目標附近，經濟仍保持成長。Guindos表示，可以對當前利率水準「感到滿意」，但提醒未來情況可能發生變化。
財訊快報 ・ 4 天前KOSPI週四高開低走，收盤小漲0.55%，電力股領漲、電子股反彈無力
【財訊快報／陳孟朔】韓股在連續兩天急吐逾5%後，趁著美股上日回暖，投資人在週四急於搶進撈底，開盤不到10分鐘，綜合股價指數(KOSPI)急速抽高107.54點或1.69%至4111.96點的日高，但擔心上日因獲利了結賣壓而急殺逾6%觸發暫停交易的悲情再現，買氣其後受到壓抑，終場只漲22.03點或0.55%，報4026.45點。開盤約90分鐘後，一度回測4000點整數關口至3985.29點的日低。整日震幅高達126.67點，前兩個交易日急挫217.45點或5.15%。十九大類股只有五類示弱，機械股大跌3.56%是最大拖油瓶，哈農系統重挫7%墊底。反觀，電力天然氣大漲5.37%最旺，韓國電力抽高5.98%撐起類股的漲勢、金融股漲3.51%稱后，三星火災海上保險和新韓金融各大漲5.22%和5.18%為三十檔大型股(KTOP30)第二和第三旺，樂金電子急彈5.28%稱王。主流電子股只漲0.35%不及大盤，顯示投資人面對今年漲幅可觀的部份電子股仍心存猶忌。其中，三星電子連續兩天急瀉10.12%後，追低1.10%至9.92萬韓元為10月24日以來最低，今年仍大漲了86.47%。同日，SK海力士與輝
財訊快報 ・ 4 天前AI估值壓頂＋關稅不確定性，道瓊歐洲600週四跌至三週低點，科技股領跌
【財訊快報／陳孟朔】歐股週四承壓，市場對AI相關權值股估值過高的疑慮升溫，尾盤賣壓擴大，道瓊歐洲600指數收低4點或0.70%，收在567.90點，與日低567.34點相去不遠，為10月17日以來最低。外部因素上，川普關稅政策面臨法律挑戰，最高法院就其合法性展開口頭辯論，部分保守派大法官亦表疑慮，市場人士認為支持關稅的勝率下降，不確定性干擾風險情緒。主要股指集體下跌：英國富時100跌0.42%、德國DAX跌1.31%、法國CAC 40跌1.36%、義大利富時MIB跌0.85%；西班牙IBEX 35逆勢小漲0.12%。醫藥保健股逆勢漲0.41%為第二旺，只輸給漲0.66%的礦業股。其中，阿斯利康(AstraZeneca)公布第三季營運收入與獲利雙雙優於預期，以固定匯率計收入年增10%，並維持全年展望為高個位數成長、核心每股盈餘(EPS)低兩位數成長的指引，激勵股價收漲3.1%，領漲類股逆勢上漲。二十大類股有十四類下跌，科技股跌1.88%為賣壓中心，思愛普急跌4.39%，意法半導體跌0.77%。
財訊快報 ・ 4 天前政府停擺通膨讀值斷層，古爾斯比：降息必須更謹慎
【財訊快報／陳孟朔】芝加哥聯邦銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)週四在一場公開演說中表示，因美國政府停擺導致官方通膨數據暫停發布，決策前方「一片迷霧」，他對進一步降息採取更謹慎立場，傾向「放慢腳步、先保守」。在缺乏權威物價讀值下，貿然放鬆恐埋下通膨回潮風險。古爾斯比指出，目前決策者轉而依賴民間統計、企業聯繫與自有調查等「替代指標」校準景氣。他提到芝加哥聯邦銀行雙週失業率估算顯示，10月失業率恐升至4.4%，為近四年高點，但多數就業訊號仍指向「整體穩定」，若勞動市場轉弱，「我們應能很快察覺」。相較之下，通膨變化在停擺期間更難即時監測。他直言，不會輕易假設過去三個月的降溫趨勢已成定局；若物價再現黏著，過度寬鬆將提高「降息—通膨反彈」的政策錯配風險。因此在資訊不全時，政策利率應維持更高的謹慎門檻。在利率路徑上，他強調「數據依賴」依舊是核心準則，一旦停擺解除、通膨與就業資料恢復發布，屆時再評估是否有條件續降，避免因資訊真空而作出過激調整。
財訊快報 ・ 4 天前日銀12月升息機率增
日本銀（央）行10日公布10月貨幣政策會議紀錄，內容顯示決策委員會內部對升息時機的共識正在增強，多數委員認為「政策利率正常化的條件已經接近滿足」。市場普遍預期，日銀最快可能在12月調高利率，與近期市場主流觀點一致。
工商時報 ・ 10 小時前馬來西亞央行決議維持利率不變，對經濟抵禦關稅衝擊韌性抱持信心
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，馬來西亞週四維持利率不變，央行仍堅信在不借助降息的支持下經濟仍可以經受住美國關稅措施的衝擊。馬來西亞央行週四在今年最後一次貨幣政策會議上，維持隔夜政策利率在2.75%不變，符合所有22位受訪經濟專家的預期。今年降息一次的馬來西亞央行表示，在物價穩定的背景下，目前的貨幣政策立場是適當且有利於經濟發展的。儘管如此，政策制定者仍對可能提高特定產品關稅和地緣政治緊張局勢升級表示謹慎。該行還指出，他們對「金融市場估值過高」表示擔憂。馬來西亞央行在聲明中表示，貨幣政策委員會將繼續監測事態發展，並評估國內經濟成長和通膨前景的風險平衡。
財訊快報 ・ 4 天前幣市連環挫，前10月漲幅1個月吐光，比特幣上週兩度失守10萬美元
【財訊快報／陳孟朔】外電報導，加密資產在短短一個多月急轉直下，總市值自10月6日近4.4兆美元高位回吐兩成，年初至今漲幅只剩約2.5%。比特幣上週五(7日)雖於10.3萬美元上方企穩，但較12萬美元歷史高點仍回落逾18%，顯示風險偏好明顯降溫。市場人士表示，本輪回檔與AI科技權值評價壓力幾乎同步發生，高波動資產連動下修。散戶偏愛的Meme股與多數替代幣跌勢更深，「逢低買進」動能轉弱，資金轉向觀望，波動性指標升溫。與此同時，最近一週數位資產ETF出現顯著淨流出，比特幣產品遭到集中贖回；場內先前約190億美元的槓桿部位突遭清算後，市場遲遲未能完全修復，價格彈性下降。另一方面，長期持有的大型地址數量出現下降跡象，「巨鯨」鬆動與礦工端拋壓交錯，使中短期供給曲線偏向上移；同時，替代幣與DeFi領域新資金入場稀薄，內部籌碼交換難以推升風險階梯。分析師指出，比特幣7日這一週兩度跌破10萬美元後拉回，短線形成「破位測試-快速收復」型態，但若再度失守且量價配合放大，不排除回探前低與7萬美元密集成交區。相反地，若能站回10.8萬至11萬美元上方並放量，方可扭轉弱勢盤整格局。
財訊快報 ・ 1 天前挪威央行如預期維持利率4%不變，重申觀望經濟形勢後再議降息
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，挪威央行週四維持利率不變，並重申將花一些時間評估經濟形勢後，再考慮進一步降息。挪威央行週四將關鍵存款利率維持在4%不變，符合所有受訪經濟專家的預期。官員們重申了有意「在未來一年」進一步降息的意圖。在9月的決議中，官員們僅預計未來三年每年僅有一次行動。挪威央行行長Ida Wolden Bache在聲明中表示，因應通膨的任務尚未完全完成。我們不會急於下調政策利率。自6月以來僅兩次降息25個基點後，挪威央行官員正採取觀望態度。在所謂全球十大交易最活躍貨幣的經濟體中，迄今為止挪威放鬆政策的行動最為謹慎。
財訊快報 ・ 4 天前企業裁員潮加劇+高估值疑慮，道瓊下挫399點，那指和費半跌1.9%、2.4%
【財訊快報／陳孟朔】政府停擺持續創紀錄且未見曙光之際，美企10月裁員公告激增創逾20年新高，資金自高貝塔(β)科技權值撤出、轉進債市避險，美股主要股指週四跨步走跌，退回兩週低位；道瓊收跌399點或0.8%，失守四萬七關口。同日，標普、那指和費半依序跌約1.1%、1.9%和2.4%。AI股變成BI，輝達追挫約3.7%、Palantir大跌6.8%、超微急挫7.3%、美超微再跌4%。科技七雄中唯谷歌逆勢小漲0.2%再破頂。人力資源顧問公司Challenger數據顯示，美國企業10月宣布削減約15.3萬個職位，年比激增175.3%，這是自2003年以來的10月裁員最高紀錄，當時手機的出現也帶來類似的顛覆性影響。今年首10個月裁減職位數目突破100萬個。另外，美國全國零售聯合會(NRF)表示，儘管消費者保持謹慎，今年假日銷售旺季消費總額料突破1兆美元，創紀錄新高。與此同時，政府停擺第37日仍未見解方，財政與統計鏈條受阻。高利率環境與企業削支訊號，使獲利能見度下降。市場對第四季至明年上半年企業獲利彈性轉趨審慎，獲利了結賣壓因而加重。紐約股市6日收盤時，道瓊工業指數急吐398.70點或0.84%，
財訊快報 ・ 4 天前